20210124-开源证券-化工行业周报_化纤品种和MDI价格保持强势_继续关注化工龙头_32页_4mb

化工行业周报总结

核心内容

2021年1月24日，化工行业整体表现强劲，板块个股周度上涨比例达71.99%，行业指数跑赢沪深300指数4.63%。国际原油价格高位运行，推动化工品价格上涨，CCPI（中国化工产品价格指数）周涨幅达2.39%。化纤、MDI、煤化工等子行业表现强势，预计2021年行业景气度有望持续上行。

主要观点

• 化纤产业链延续强势：粘胶短纤、氨纶和涤纶长丝价格持续上涨，库存下降，行业景气度不减。下游织造业开工率季节性下降，但订单充足，预计春节后复工较快，行业有望持续回暖。
• MDI价格持续上涨：国内聚合MDI市场推涨上行，万华化学报价上涨至18800元/吨，短期仍有上行空间。MDI行业受疫情及气温影响，但国内供应紧张，贸易商惜售，推动价格上涨。
• 煤化工产品保持强势：国际油价高位运行，煤化工产品价格坚挺，尿素、DMF等产品价格涨幅明显，受益于成本支撑及需求改善。
• 行业集中度提升：全球产能向中国集中，行业向龙头集中，建议关注具备技术壁垒、现金流健康、成长性强的化工子行业龙头。

关键信息

行业趋势

• 国际原油高位运行：截至1月22日，WTI原油报52.27美元/桶，布伦特原油报55.09美元/桶，推动化工品价格上涨。
• 全球PMI回暖：中国PMI连续10个月位于荣枯线以上，美国和欧元区PMI上升，印证海外经济复苏，带动化纤行业需求。
• 国内需求复苏：中国社零总额当月值实现同比正增长，显示国内消费市场回暖，支撑化工品需求。

品种表现

• 粘胶短纤：价格持续上涨，库存下降，受益于成本端支撑和下游需求回暖。
• 氨纶：供需错配，价格存上行动力，库存处于历史低位。
• 涤纶长丝：价格保持强势，库存低位，预计未来需求将改善。
• MDI：国内聚合MDI市场推涨，万华化学报价上涨，短期仍有上涨预期。
• DMF：价格强势上涨，库存低位，出口需求向好。

行业事件

• 万华化学参股华陆公司：巩固MDI等异氰酸酯领域技术壁垒，提升行业竞争力。
• 新凤鸣投资江苏新沂基地：建设270万吨聚酯产能，迈向“双千万”目标，增强行业龙头地位。
• 美国申请对华R125启动双反调查：预计短期内R125出口或有增量，价格有望上调。

重点受益标的

• 化工龙头白马：万华化学、华鲁恒升、恒力石化、扬农化工、华峰氨纶、新和成、荣盛石化、新凤鸣。
• 子行业龙头：三友化工、金石资源、云图控股、海利得、巨化股份、三美股份、利民股份、鲁西化工、滨化股份。

风险提示

• 油价大幅下跌
• 环保督察不及预期
• 下游需求疲软
• 经济下行

个股涨跌情况

涨幅前十

1. 正丹股份（62.08%）
2. 天晟新材（45.73%）
3. 容百科技（40.48%）
4. 东方盛虹（32.69%）
5. 南岭民爆（31.92%）
6. 澳洋健康（31.84%）
7. 石大胜华（30.59%）
8. 金力泰（29.81%）
9. 中泰化学（26.64%）
10. 多氟多（24.77%）

跌幅前十

1. ST亚星（-22.57%）
2. ST昌九（-17.71%）
3. 双一科技（-16.77%）
4. 中农立华（-12.08%）
5. 怡达股份（-9.67%）
6. 银禧科技（-8.65%）
7. 奥福环保（-8.16%）
8. 强力新材（-7.25%）
9. 国风塑业（-6.77%）
10. 青松股份（-6.66%）

产品价格与价差

价格上涨产品

• 双酚A、醋酸、液氯、维生素B12、丙酮、异丙醇、DEG、工业级碳酸锂、木浆、炭黑油等。

价格下跌产品

• 国内天然气、丙烷（CFR华东）、乙烯、软泡聚醚、高回弹聚醚、环氧丙烷、弹性体聚醚、环氧氯丙烷、丁二烯、pop类聚醚等。

价差上涨

• “聚醚-0.8×环氧丙烷-0.03×环氧乙烷”涨幅第一
• “丙烯-1.2×丙烷”、“醋酸-0.545×甲醇”、“纯苯-石脑油”、“丁二烯-丁烷”等。

价差下跌

• “甲苯-石脑油”跌幅明显
• “二甲醚-1.41×甲醇”、“PTA-0.655×PX”、“环氧氯丙烷-0.64×丙烯-0.15×烧碱-2.07×液氯”、“PTME-1.33×BDO”等。

行业展望

• 化纤行业：预计2021年全年景气度持续上行，关注粘胶短纤、氨纶、聚酯等品种。
• MDI行业：短期价格仍有上涨空间，关注万华化学。
• 煤化工行业：受益于原油高位及成本支撑，建议关注华鲁恒升等龙头企业。
• 氟化工行业：R125出口有望增加，关注三美股份、巨化股份等。

总结

化工行业在2021年初表现出强劲的复苏迹象，受益于国际油价高位运行、海外经济复苏及国内需求回暖。化纤、MDI、煤化工等子行业表现突出，建议关注行业龙头及具备成本优势的企业。同时，需警惕油价下跌、环保政策、下游需求疲软等风险因素。整体来看，化工板块具备较强的投资价值，未来成长性值得期待。