20231223-华泰期货-国债期货周报_存款利率下调_债市吹暖风_7页_646kb

报告总结

免责声明摘要
报告免责声明强调内容仅供参考，投资者应独立判断，避免完全依赖报告产生风险，不对使用后果负责。策略建议部分指出：关注稳增长政策下的投资机会；套利机会包括收益率曲线陡峭化（2×TS-1×T）；套保建议使用2403合约适度对冲。

市场分析
负债端：财政会议强调债务化解，通胀数据低（11月CPI同比下降0.5%，PPI下降30%），货币供应M2增长10%，M1增长13%，剪刀差扩大至87%。流动性方面，外汇占款增加，存款利率下调，国有大行调整操作。房地产政策调整，数据表现疲软。资产端：经济活动低迷，11月制造业PMI降至49.4%，投资和消费数据波动，房地产投资、销售下降，贸易顺差保持高位，融资需求弱，社融增量符合预期但企业融资偏弱。

策略建议
单边建议持偏多思路，关注2403合约；套利策略聚焦收益率曲线陡峭化（2×TS-1×T）；套保操作推荐使用2403合约适度对冲价格风险。

风险提示
经济可能大幅弱于预期，或流动性条件超出预期，导致策略失效。