20220810-太平洋-7月通胀数据点评_我国通胀达到或达到阶段性高点_7页_674kb

我国通胀达到或达到阶段性高点总结

核心内容

2022年7月，我国通胀数据达到阶段性高点，CPI和PPI同比均出现上涨，但PPI环比下降。CPI同比上涨2.7%，环比增长0.5%，而PPI同比上涨4.2%，环比下降1.3%。分析师认为，CPI上涨主要由食品价格上涨推动，尤其是猪肉和鲜菜价格大幅上升，而PPI上涨则受到高基数和生产资料降价的影响。

主要观点

CPI同比增速提升

• 7月CPI同比上涨2.7%，较上月提升0.2%，主要由食品价格推动。
• 食品价格环比上涨1.9%，其中畜肉和鲜菜价格涨幅最大，分别环比上涨11.8%和10.3%。
• 猪肉价格环比上涨25.6%，原因是前期产能去化和消费需求回升。
• 鲜菜价格因高温上涨，涨幅高于季节性水平。
• 非食品项整体表现平稳，环比下跌0.1%，油价下降拖累交通与通讯项环比下降0.7%。
• 预计8月CPI同比增速可能回落，因油价继续回落，猪肉和鲜菜价格涨幅放缓。

PPI同比增速下滑

• 7月PPI同比上涨4.2%，较6月下降1.9个百分点，主要受生产资料降价和高基数影响。
• 生产资料价格环比下降1.7%，生活资料价格环比增长0.2%。
• 上游采掘业原材料价格普遍下降，煤炭、油气、铁矿石和有色金属分别环比下降2.1%、1.3%、6.1%和2.6%。
• 制造业细分行业中，除农副食品外，多数行业价格环比下降，钢铁、化工、非金属矿、石化和有色金属制造分别环比下降6.2%、2.1%、1.9%、2.0%和6.0%。
• 预计8月PPI同比增速将继续大幅下行，因经济需求走弱和翘尾因素下降。

关键信息

• CPI数据：

  • 同比：2.7%
  • 环比：0.5%
  • 食品项：环比上涨1.9%，其中畜肉上涨11.8%，鲜菜上涨10.3%
  • 非食品项：环比下跌0.1%，油价下降3.3%拖累交通与通讯项环比下降0.7%
  • 预计8月CPI同比增速可能回落

• PPI数据：

  • 同比：4.2%
  • 环比：-1.3%
  • 生产资料：环比下降1.7%
  • 生活资料：环比增长0.2%
  • 采掘业：煤炭、油气、铁矿石、有色金属环比分别下降2.1%、1.3%、6.1%、2.6%
  • 制造业：钢铁、化工、非金属矿、石化、有色金属制造环比分别下降6.2%、2.1%、1.9%、2.0%、6.0%
  • 预计8月PPI同比增速继续大幅下行

风险提示

• 全球经济衰退节奏超预期
• 美联储货币政策转鸽可能性
• 国内疫情点状爆发影响经济发展

投资评级说明

行业评级

• 看好：预计未来6个月内，行业整体回报高于市场整体水平5%以上
• 中性：预计未来6个月内，行业整体回报介于市场整体水平-5%与5%之间
• 看淡：预计未来6个月内，行业整体回报低于市场整体水平5%以下

公司评级

• 买入：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅在15%以上
• 增持：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间
• 持有：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于-5%与5%之间
• 减持：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于-5%与-15%之间

销售团队信息

重要声明

• 太平洋证券股份有限公司具有证券投资咨询业务资格，经营证券业务许可证编号13480000。
• 本报告信息均来源于公开资料，对信息的准确性和完整性不作任何保证。
• 报告内容和意见仅供参考，不构成对所述证券买卖的出价或询价。
• 使用本报告视为同意上述声明。