20260820-湘财证券-晨会纪要_3页_243kb

晨会纪要总结（2026年第149号）

一、核心内容概述

本次晨会聚焦于近期重要经济金融新闻、行业事件及公司公告的点评，重点分析了新材料行业，特别是稀土磁材市场的走势及投资逻辑。会议由王攀整理记录，参会人员包括曹旭特、仇华、许雯、王攀等多位研究员。

二、行业分析要点

1. 市场行情

• 稀土磁材行业：本周上涨 0.62%，跑赢沪深 300 指数 1.23个百分点。
• 行业估值：当前市盈率（TTM）为 62.49x，处于历史分位的 68.6%。

2. 价格走势分析

• 稀土精矿价格：持续下行，国内混合碳酸稀土矿均价、四川氟碳铈矿及山东氟碳铈矿价格分别下跌 2.13%、2.38%、2.7%；进口独居石矿价格下跌 1.14%。
• 镨钕价格：氧化镨钕均价下跌 1.65%，镨钕金属均价下跌 1.97%。
• 镝铽价格：氧化镝价格持平于 1385 元/公斤，镝铁均价下跌 0.74%；氧化铽均价下跌 0.45%，金属铽均价下跌 0.55%。
• 钕铁硼价格：毛坯烧结钕铁硼 N35 均价持平于 183.5 元/公斤，H35 均价持平于 253.5 元/公斤。

3. 原因分析

• 供应端：上游分离企业开工稳定，暂无新增产能恢复，氧化物产出稳定，市场现货供应紧张。
• 需求端：短期需求疲软，下游磁材企业新增订单匮乏，仅以刚需采购为主，对价格支撑不足。
• 成本端：原料价格下行，但金属厂维持坚挺报价，价格调整空间有限。

三、投资建议

1. 行业评级

• 维持“增持”评级：短期价格因需求不足走弱，但供给端支撑下调整空间有限，中长期业绩支撑仍存。

2. 投资方向

• 上游稀土资源企业：受益于政策支持与战略价值提升，同时在供需支撑下具备价格韧性。
• 下游磁材企业：随着稀土价格回升，盈利有望修复，建议关注金力永磁等客户结构良好、产能利用率高、未来有新增长点布局的企业。

四、风险提示

• 原材料及产品价格波动：可能对行业利润产生影响。
• 下游需求增长不及预期：影响整体市场表现。
• 美国关税政策：可能带来需求端下行压力。
• 国内稀土行业政策风险：政策变化可能影响行业格局。
• 行业产能波动：可能影响供需平衡。
• 行业格局变动：市场集中度变化可能带来不确定性。
• 新技术及新材料替代：可能对传统稀土产品形成替代压力。

五、估值与市场环境

• 估值层面：当前板块绝对估值及相对历史估值处于合理区间，短期有回升空间。
• 外部风险：美国通胀及经济数据释放降息信号，市场流动性担忧缓解，但美长债利率强势及日元加息试探仍为潜在风险。

六、重要声明

• 本晨会纪要由湘财证券股份有限公司研究所编写，信息来源合法可靠，但不保证其准确性与完整性。
• 本纪要仅供内部客户参考，不构成投资建议。
• 投资者应自行判断并承担相应风险，湘财证券不承担因使用本纪要产生的任何损失。
• 未经许可，不得擅自转载或引用本纪要内容。