20230710-YY评级-22年报跟踪之美的置业_集团支持_自身基本面与偿债压力测算_3页_325kb

美的置业简要分析总结

集团支持

美的置业依赖美的集团支持，包括：

• 贷款：贷款余额小幅下降，利率下降。
• 借款担保：担保金额减少，含中债增反担保。
• 其他支持：入股项目端、顺德农商行授信、购买公司债券和信托投资。

自身经营表现

• 土地储备：招拍挂基本停滞，通过收并购或出售股权切割风险，土储市级结构未改善，三四线占比高。
• 销售情况：22年销售额大跌42%，23年1-6月销售基本持平，单月连续下滑，全年预计持平或下滑。
• 融资成本：融资成本下降，银行支持力度稳定，债券一级发行渠道尚存。

偿债压力

• 若23年销售额与22年持平，资金缺口极小。
• 若销售额下滑30%，资金缺口扩大到32亿元，偿付压力显著提升。

综合结论

美的置业短期内偿付风险较小，但长期仍需警惕偿债压力的增长和集团支持力度的不确定性，长期投资需谨慎。