20220114-广州期货-一周集萃-天然橡胶_原料总体表现坚挺_节前RU偏强震荡_9页_1mb

天然橡胶市场周度研究报告总结

核心内容概述

本周天然橡胶期货价格小幅上涨，RU05合约上涨2.61%至14925元/吨，NR主力合约上涨3.75%至11900元/吨。价格上涨主要受到原油上涨带动能化板块回暖、泰国原料胶水价格大幅上涨以及中国到港量无明显增加、青岛库存持续缩减等因素支撑。

主要观点

• 价格走势：天然橡胶期货价格偏强震荡，短期内多空博弈激烈，预计维持宽幅震荡格局，但区间可能有所上移。
• 供应端：中国全面停割，越南1月中旬减产月底停割，泰国南部产出难以持续增长，整体产量趋势性缩减。泰国进口量上升，但1月份进口量不会大幅增加。
• 需求端：轮胎开工率环比小幅下跌，1月份开工率趋势性向下，节前备货需求仍有，但具体放假时间尚未明确。节后开工可能局部延迟。
• 库存情况：青岛地区现货库存持续缩减，节前存在小幅累库可能，但2月中旬前不会大幅累库。上期所库存持续垒库，但青岛库存下降对市场形成支撑。
• 市场策略：建议春节前以观望为主，期权上可配置保护性看跌期权，以降低盘面反向波动风险。
• 风险提示：后期宏观压力和供应宽松可能对盘面形成压力，同时需求恢复不及预期。

关键信息

供应预测

• 中国全面停割。
• 越南1月中旬减产，月底停割。
• 泰国南部产出难以续增，东北部和北部落叶减产。
• 泰国原料胶水价格大幅上涨。
• 1月份船运问题与12月份基本持平，进口量不会大幅增加。

需求预测

• 轮胎开工率环比小幅下跌，1月份趋势性向下。
• 节前备货需求存在，但具体放假时间可能延后。
• 节后开工时间局部存在延迟可能，尚未确定。

库存分析

• 青岛地区现货库存持续下降。
• 上期所库存持续垒库。
• 节前存在小幅累库可能，但不会大幅累库。
• 2月中旬前青岛库存暂无明显增加预期。

市场策略

• 春节前建议以观望为主。
• 期权策略可考虑配置保护性看跌期权，以对冲价格下跌风险。

主要图表与数据

• 图表1：沪胶主力价格走势
• 图表2：新加坡交易所TSR20价格（美分/公斤）
• 图表3：TOCOM主力合约收盘价（日元/公斤）
• 图表4：云南国营全乳胶(SCRWF)价格走势
• 图表5：泰国RSS3天胶价格（CIF青岛主港）
• 图表6：RU基差情况
• 图表7：全乳胶-20号胶走势
• 图表8：海南当地生胶(新鲜胶乳)价格走势
• 图表9：泰国RSS3理论生产利润波动

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