20260912-国金证券-医药健康行业研究_WCLC大会催化_关注创新药临床数据读出_15页_2mb

医药行业周报总结

核心内容

本报告聚焦医药行业最新动态，重点分析了2026年世界肺癌大会（WCLC）对中国新药的影响、药品、CXO、生物制品、医疗器械、中药、医疗服务及消费医疗等细分领域的发展情况，并提出了投资建议与风险提示。

主要观点

• WCLC大会催化：2026年WCLC大会在韩国首尔召开，中国新药表现亮眼，入选口头报告和小型口头报告数量创历史新高，尤其是B7-H3 ADC在小细胞肺癌领域的III期研究受到高度关注。
• 创新药进展：长效TSLP及TSLP/IL-13双抗在哮喘适应症中展现优异疗效，相关临床数据积极，支持低频给药和深入2型炎症控制。
• CXO行业高景气：国内外CXO公司中报业绩持续改善，订单增长显著，多数企业上调全年业绩指引，行业景气度验证。
• 生物制品：司美格鲁肽注射液MASH适应症获批上市，成为国内首个获批用于治疗MASH的GLP-1RA药物。
• 医疗器械集采：第七批国家组织医用耗材集中带量采购结果公布，消化介入类产品普遍中选，减轻患者治疗负担。
• 中药与消费医疗：关注流感发病率走势，相关公司可能在低基数下迎来业绩修复；蔡司新一代全飞秒设备SMILE pro加速放量，推动屈光手术设备升级。

关键信息

药品进展

• HBM9378：和铂医药公布的POLARIS-1 II期中期数据显示，单次给药后第24周FEV1平均改善174mL，FeNO下降24ppb/43%。
• CM512：康诺亚公布的海外Ib期中期结果显示，首次给药后第4天FeNO下降48%，第8周平均下降46ppb，血嗜酸细胞下降50%。
• 司美格鲁肽：诺和诺德宣布司美格鲁肽MASH适应症上市申请获批，ESSENCE试验结果显示其在MASH治疗中表现显著优于安慰剂。

CXO及制药上游供应链

• 国内外CXO公司中报：整体订单明显改善，临床前book-to-bill指标改善，多数企业上调全年业绩指引。
• 药明康德：中报业绩大幅超市场预期，上调全年业绩指引至585-605亿元。
• 药明生物：中报后上调全年收入指引至15-18%同比增长。

医疗器械

• 第七批集采：23种消化介入类耗材纳入，148家企业517个产品中选，临床主流产品普遍中选。
• 设备覆盖：蔡司新一代全飞秒设备SMILE pro在国内装机机构达154家，其中民营医院占76.6%。

中药

• 流感监测数据：南方省份ILI%为4.6%，北方为2.9%，高于前一周及2025年同期水平，需关注后续走势。

医疗服务及消费医疗

• 设备升级：SMILE pro设备提升手术效率和复杂散光患者覆盖能力，推动高端术式发展。
• 民营医院作用：作为设备放量核心驱动力，具备消费医疗属性，有助于提升客单价与品牌影响力。

投资建议

1. 关注业绩窗口期：挖掘业绩超预期的创新药企业。
2. 把握大会数据窗口：重视WCLC大会带来的国产重磅新药数据披露机会。
3. 聚焦核心赛道：持续关注小核酸、双抗、ADC等前沿领域，把握产业兑现红利。

重点标的

• A股：恒瑞医药、百济神州、翰森制药、信达生物、康方生物、中国生物制药、石药集团、科伦博泰生物-B、三生制药、映恩生物、君实生物、康诺亚、甘李药业、华东医药、南微医学、先健科技、鱼跃医疗、时代天使、爱尔眼科、固生堂、益丰药房、大参林、华润三九、羚锐制药、济川药业、东阿阿胶、药明合联。
• H股：华领医药-B、圣诺医药-B、金斯瑞生物科技、同源康医药-B、博安生物、来凯医药-B。
• 美股：未具体列出，但创新药指数震荡。

风险提示

• 汇兑风险：人民币汇率波动可能影响公司利润。
• 政策风险：国内外政策变化可能影响出口及原材料采购。
• 投融资波动：全球医药投融资市场活跃度影响企业业绩。
• 并购整合风险：并购未能顺利整合可能影响公司表现。