20230206-中财期货-燃料油月报_需求改善不明显_预计价格重回震荡_5页_1mb

燃料油市场分析总结

核心内容

2023年2月6日发布的燃料油月报指出，当前燃料油市场供需格局趋于平衡，价格预计将维持震荡走势。FU主力合约运行区间预计为[2300，2900]，LU主力合约运行区间预计为[3500，4200]。策略上建议关注“多燃料油空低硫燃料油”组合。

主要观点

供给端分析

• 俄罗斯石油炼制品出口未有明显影响，低硫燃料油装置产能仍在增加，产量可能继续上升。
• 俄罗斯将燃料油出口方向从欧洲转向亚太地区，短期内全球供应端未出现明显收缩。
• 2023年第一批低硫燃料油出口配额为800万吨，较2022年增加150万吨，增幅为23.08%。

需求端分析

• 市场担忧2023年经济下行压力加大，美联储加息进程放缓甚至可能降息，导致船燃需求出现回落。
• 高硫燃料油需求仍有一定支撑，主要来自前期安装脱硫塔的船只以及部分炼厂。
• 低硫燃料油的发电和燃烧需求因LNG价格下跌及欧洲能源短缺未发生，需求增长点停滞。

价格走势

• 上一月FU2305合约月跌幅为0.76%，LU主力合约月涨幅为3.28%，价格走势分化。
• 燃料油价格预计重回震荡走势，关注FU与LU的价差变化。

关键信息

市场动态

• 新加坡渣油库存周环比增加112万桶，涨幅为5.72%，库存水平处于历史平均状态。
• ARA地区渣油库存保持稳定，录得111.6万吨。
• 富查伊拉地区重油库存周环比减少19.9万桶，降幅为2%，现货市场喜忧参半。

风险提示

• 原油价格大幅波动可能对燃料油市场产生显著影响。

重点关注事项

• 新加坡渣油库存变化
• 伊朗核谈判进展
• 俄罗斯石油制品出口情况

操作建议

• 策略上建议关注“多燃料油空低硫燃料油”策略，把握市场震荡机会。

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