20260422-华泰期货-燃料油日报_俄罗斯4月燃料油出口预计出现下滑_7页_1mb

俄罗斯4月燃料油出口预计出现下滑总结

核心内容

本报告主要分析了俄罗斯4月燃料油出口的预期下滑情况，指出尽管近期燃料油价格、月差和裂解价差处于调整状态，但供应端的矛盾并未得到实质性缓解。俄罗斯高硫燃料油出口量预计环比减少52万吨，同比减少53万吨，显示出供应端的持续压力。

此外，报告还提到霍尔木兹海峡封锁对波斯湾出口的影响，以及乌克兰无人机袭击对俄罗斯燃料油供应的干扰，进一步加剧了市场紧张情绪。在海峡恢复通航前，燃料油（尤其是高硫燃料油）市场结构仍存在支撑。

主要观点

• 价格走势：上期所燃料油期货主力合约夜盘收涨2.7%，报3874元/吨；INE低硫燃料油期货主力合约夜盘收涨2.51%，报4459元/吨，显示市场对燃料油的需求仍有一定支撑。
• 供应状况：俄罗斯4月高硫燃料油发货量预计为216万吨，环比和同比均出现下滑，反映出供应端的不确定性。
• 市场结构：在霍尔木兹海峡未恢复通航前，燃料油市场结构仍具备支撑力，特别是高硫燃料油。
• 策略建议：高硫和低硫燃料油均保持中性策略，建议关注伊朗局势的发展，因为其可能对市场产生重要影响。
• 风险提示：报告列出了多种风险因素，包括地缘冲突、宏观风险、关税风险、制裁风险、原油价格大幅波动、发电端需求超预期、欧佩克增产不及预期以及船燃需求超预期等。

关键信息

供应端影响因素

• 霍尔木兹海峡封锁：导致波斯湾出口受阻，影响全球燃料油供应。
• 乌克兰无人机袭击：对俄罗斯燃料油出口造成干扰，进一步压缩供应量。

市场表现

• 高硫燃料油：预计4月发货量为216万吨，环比减少52万吨，同比减少53万吨。
• 低硫燃料油：未提及具体发货量，但市场整体趋势与高硫类似。

价格与合约数据

• 高硫燃料油现货价格：图1显示新加坡高硫380燃料油现货价格趋势。
• 低硫燃料油现货价格：图2显示新加坡低硫燃料油现货价格趋势。
• 期货合约表现：
  • 高硫燃料油FU期货主力合约收盘价（图7）
  • 高硫燃料油FU期货指数收盘价（图8）
  • 高硫燃料油FU期货近月合约收盘价（图9）
  • 高硫燃料油FU近月合约月差（图10）
  • 低硫燃料油LU期货主力收盘价（图13）
  • 低硫燃料油LU期货指数收盘价（图14）
  • 低硫燃料油LU期货近月合约价格（图15）
  • 低硫燃料油LU期货近月月差（图16）
  • 低硫燃料油LU期货主力成交持仓（图17）
  • 低硫燃料油LU期货总成交持仓（图18）

数据来源

所有图表数据均来自同花顺、钢联及华泰期货研究院，确保信息的权威性和可靠性。

本期分析研究员

• 潘翔：从业资格号F3023104，投资咨询号Z0013188
• 康远宁：从业资格号F3049404，投资咨询号Z0015842

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