20260309-宝城期货-原油周报_美伊战事升级_原油延续上行_17页_1mb

原油周报总结

核心内容

本报告分析了2026年3月9日前一周的国际原油市场走势，结合地缘政治、供需变化及市场情绪，对原油价格走势进行了评估与展望。

主要观点

• 地缘风险推高油价：美伊战事升级，中东局势紧张，导致原油供应预期下降，推动国际油价上涨。伊朗未关闭霍尔木兹海峡，一定程度上抑制了油价进一步上行的动能。
• 国内原油期货强势上涨：国内原油期货2604合约当周期价累计涨幅达36.12%，至664.8元/桶，基差为-85.4元/桶，显示期货价格高于现货价格。
• OPEC+增产节奏放缓：OPEC+主要产油国自2025年4月起逐步增产，但2026年1-3月暂停增产，导致市场对供应增长的预期减弱。
• 非OPEC+国家产能高位运行：美国页岩油产量维持高位，巴西、圭亚那等国也持续增产，加剧全球原油供应过剩预期。
• 北半球需求进入淡季：美国取暖油需求高峰已过，2月下旬后需求转弱，库存由去库转为累库。
• 我国原油市场特征：2025年我国原油进口量小幅增长，产量稳中有升，加工量温和增长，且“减油增化”趋势明显，反映行业转型方向。
• 市场情绪偏多：国际原油市场净多头寸周环比大幅增加，显示市场对油价上行的预期增强。

关键信息

1. 市场回顾

• 现货价格大幅上涨：国内胜利油田原油现货报价周环比上涨106.6元/桶，折合人民币报价为579.4元/桶。
• 期货价格强势：国内原油期货2604合约报收664.8元/桶，周环比上涨176.4元/桶。
• 基差变化：期货价格高于现货价格，基差为-85.4元/桶，周度变化为-69.8元/桶。
• 国际油价走势：WTI和布伦特原油价格均出现上涨，价差走势显示市场对中东供应的担忧。

2. 原油供需分析

• OPEC+增产节奏：2025年4月启动分阶段增产，但2026年初暂停，显示供应端对市场影响有限。
• 非OPEC+产能高位：美国原油产量维持在历史高位，页岩油生产成本下降，支撑产量增长。
• 北半球需求淡季：美国取暖油需求季节性下降，2月下旬后库存将转为累库。
• 我国原油市场：
  • 2025年原油进口量达5.7773亿吨，同比增长4.4%。
  • 原油产量21605万吨，同比增长1.5%。
  • 原油加工量73759万吨，同比增长4.1%。
  • 加工结构优化，“减油增化”趋势显著。

3. 中东地缘冲突影响

• 美伊对峙升级：美军在中东部署，伊朗在霍尔木兹海峡进行军事演习，局势紧张。
• 红海航运危机：也门胡塞武装袭击红海船只，导致苏伊士运河通行量下降60%，航运成本上升。
• 地缘博弈复杂化：以色列动作加剧地区矛盾，俄罗斯与伊朗联合军演，中国呼吁对话，局势呈现三方博弈。
• 市场反应：油价因地缘风险显著上涨，风险溢价增强。

4. 市场持仓变化

• 国际原油市场净多头寸增加：WTI原油非商业净多持仓周环比增加31369张，Brent原油净多持仓增加50696张，显示市场做多情绪增强。

结论

综上所述，短期来看，美伊冲突及中东局势紧张继续支撑国际油价上行，国内原油期货价格预计仍将维持强势。然而，OPEC+的增产计划及非OPEC+国家的产能扩张可能对中长期油价形成压力。我国原油市场在进口、产量及加工方面均呈现结构性调整，未来将更注重能源安全与绿色转型。建议投资者密切关注地缘政治动向及OPEC+增产进展，谨慎应对市场波动。