20250125-五矿期货-热卷周报_关注节后需求恢复情况_146页_10mb

热卷周报总结

市场概况

2025年1月25日热卷周报分析显示，热卷市场价格呈现宽幅震荡走势，基本面中性。宏观经济方面，新政策支持资金流入股市，对长期发展有利，但市场仍需消化影响。短期内，价格区间内震荡，上方空间有限，主要受需求复苏不确定性制约。

成本端

铁水日产225万吨，环比增加，但钢厂利润微薄，华东螺纹和电炉利润分别维持在176元/吨和186元/吨附近。原料价格上涨对成本构成支撑，但整体支撑力度不高，需关注原料价格波动。

供应端

热卷周产量达323万吨，环比增长25万吨，同比累计增幅约26%。高炉和电炉产能利用率高，产量持续上升，短期供应压力增大。

需求端

热卷消费量环比下降111万吨至303万吨，同比增幅约68%。临近春节，需求季节性回落，符合历史平均水平，但复苏潜力待观察。

库存情况

库存小幅增加，短周期对比显示库存尚属健康，但若需求未及时恢复，可能出现累库风险。当前库存处于五年均值中间水平，短期无明显积压。

宏观因素

政策端推动中长期资金入市，2025年起每年新增保费30%用于投资A股，长期利好市场，但短期影响尚不明确。需结合两会预期分析供需博弈。

交易策略

建议观望为主，盈亏比低。重点关注节后需求复苏、库存累积、原料支撑及政策影响。热卷主力合约参考区间为3400-3600元/吨，需谨慎操作。

未来展望

节后需求恢复是关键，可关注两会带来的潜在需求提升。若需求无法承接产量，累库风险上升，价格可能弱震荡。总体判断，基本面稳中偏弱，需密切关注数据变化。