20150927-光大证券-宏观经济周报_决策层对经济增长保有信心_宽松政策加码推动经济企稳_21页_1mb

经济与市场周报总结

核心内容概览

本周宏观经济数据呈现以下特点：

• 经济增长信心：决策层对经济增长保持信心，预计全年经济增速可维持在 7% 左右，强调长期向好趋势，稳增长政策将持续加码。
• 生产面疲弱：高频数据显示工业生产活动有所放缓，发电量同比涨幅收窄，产能利用率维持低位。
• 需求回暖：房地产销售面积继续保持 20% 以上的高速增长，尤其是一线城市表现突出，宽松政策对房地产市场起到积极作用。
• 货币政策宽松：央行通过逆回购等工具继续向市场投放流动性，推动资金面改善，维持短期利率低位。
• 通胀压力减缓：食品价格环比下跌，猪肉价格见顶回落，预计9月CPI为 1.9%，工业品价格持续下行，PPI同比跌幅预计在 5.7% 左右。
• 股市震荡：上证综指小幅下跌，融资盘规模下降，市场信心不足，但部分行业如新兴产业和转型经济领域仍具吸引力。
• 资本流出压力：受国内外利差影响，资本面临流出压力，但央行具备足够的政策工具维持流动性宽松。
• 汇率平稳：人民币汇率基本维持稳定，决策层强调人民币不存在长期贬值基础。
• 期货市场：大宗商品价格延续稳中有降趋势，南华综合指数小幅下行，部分农产品价格小幅回升。
• 政策动态：国务院推动国企改革和混合所有制经济，发改委强调全年经济目标可实现。

主要观点

• 经济增长：虽然经济下行压力仍存，但决策层对增长保持信心，宽松政策继续支持经济企稳。
• 房地产市场：房地产销售持续回暖，政策支持对市场有明显提振作用，但实体经济仍需更多政策支持。
• 货币政策：央行通过多种货币政策工具保持流动性宽松，预计未来会有 2-3次降准，缓解融资成本。
• 资本市场：股市持续震荡，融资盘规模小幅下降，市场情绪偏悲观，建议控制仓位并关注政策导向。
• 通胀与通缩：食品价格回落减缓通胀压力，工业品价格继续下跌，整体通胀预期偏低。
• 汇率波动：人民币汇率维持平稳，央行有能力维持稳定，但需警惕资本流出压力。
• 融资环境：实体经济融资成本有所下降，但整体融资环境仍偏紧，需进一步改善。

关键信息

宏观经济

• 高频数据表明工业生产活动放缓，但房地产销售持续回暖。
• 决策层强调经济增长长期向好，全年经济目标可实现。
• 央行继续通过逆回购、降准等手段维持流动性宽松，预计未来将有多次降准。

资本市场

• 光大证券宏观信心指数显示经济前景趋于悲观。
• 股市震荡下行，融资余额小幅下降。
• 建议关注新兴产业、转型经济领域及财政政策受益行业。

货币政策与流动性

• 央行本周净投放流动性 400亿元，短期利率保持低位。
• 外部利差收窄，资本流出压力持续，但央行有能力应对。
• 未来可能有 2-3次降准，进一步释放流动性。

通胀与价格

• 猪肉价格见顶回落，带动食品价格环比跌幅扩大至 0.3%。
• 生产资料价格环比下跌 0.2%，PPI同比跌幅预计为 5.7%。
• 工业品价格持续下行，通缩压力依然存在。

汇率

• 人民币兑美元中间价为 6.3785，即期汇率基本稳定。
• 央行强调人民币不存在长期贬值基础，汇率将维持平稳。

股市与期货

• 上证综指下跌 0.2%，融资盘规模下降。
• 期货市场整体下行，部分农产品价格回升，工业品价格持续下跌。

政策动态

• 国务院推动国企改革，发展混合所有制经济。
• 发改委表示全年经济目标可实现，经济将保持平稳。
• 监管层加强融资业务监管，推动市场规范。

数据概览

房地产销售

• 30城市房屋销售面积4周移动平均同比增速 27.4%，一线城市同比增速 43.7%，三线城市同比增速 1.6%。

通胀预测

• 食品价格周环比跌幅 0.3%，预计9月CPI 1.9%。
• PPI同比跌幅预计 5.7%，工业品价格持续下行。

股市表现

• 上证综指下跌 0.2%，融资余额为 0.93万亿。
• 多数行业指数下跌，但部分行业如环保、城市地下综合管廊等受益于政策。

债券市场

• 中长期利率略有下行，收益率曲线有所平坦化。
• 信用利差扩大，表明市场风险偏好降低。

期货市场

• 南华综合指数下跌 0.8%，工业品价格指数下跌 1.5%。
• 农产品价格指数小幅回升，部分商品价格波动明显。

结论

整体来看，当前经济环境面临一定下行压力，但政策支持力度加大，推动经济企稳。房地产市场表现强劲，但实体经济仍需进一步政策支持。资本市场情绪偏弱，但部分行业和主题投资机会值得关注。货币政策保持宽松，流动性改善，但资本流出压力仍需关注。通胀压力减缓，但工业品价格通缩仍存。未来需继续关注政策动向及市场变化，以把握投资机会。