20250719-中国银河-策略研究周度报告_沪指再创年内新高后关注哪些因素_11页_2mb

沪指再创年内新高后关注哪些因素？总结

一、本周行情回顾

（一）指数行情

• 全A指数上涨1.40%，创业板指领涨，涨幅达3.17%。
• 深证成指上涨超2%，中证1000、科创50、沪深300也上涨超1%。
• 上证指数创年内收盘新高，北证50小幅下跌0.16%。

（二）资金流向

• 市场交投活跃度延续上升，日均成交额为15463亿元，较上周增加500.95亿元。
• 日均换手率为1.6468%，较上周下降0.07个百分点。
• 北向资金日均成交额为1911.34亿元，较上周增加43.16亿元。
• 融资与融券余额均上升，融资余额为18911.42亿元，融券余额为132.48亿元。
• 本周新成立基金31只，发行份额183.78亿份，其中权益类基金占比68.46%，较上周上升54.66个百分点。

（三）估值变动

• **全A指数PE(TTM)**上涨0.97%至20.42倍，处于历史中高位（78.40%分位数）。
• **全A指数PB(LF)**上涨1.29%至1.68倍，处于历史中低位（35.33%分位数）。
• 全A股债利差为3.2323%，位于3年滚动均值-0.37倍标准差附近，处于64.88%分位数水平。
• 一级行业中，通信、医药生物、汽车涨幅靠前，分别为7.56%、4.00%、3.28%；传媒、房地产、公用事业跌幅靠前。
• 二级行业中，通信设备、元件、小家电、化学制药、商用车收益率领先；游戏Ⅱ、房地产服务、房屋建设Ⅱ、饰品、多元金融收益率靠后。

二、A股市场投资展望

1. 短期展望

• 上证指数持续站稳3500点上方，A股运行中枢有望迈上新台阶。
• 市场维持震荡格局，向下调整空间有限，向上逻辑进一步明晰。
• 7月中央政治局会议即将召开，重点关注政策聚焦领域。
• 中报披露期把握业绩确定性较强的配置机会。

2. 长期趋势

• A股上行趋势不改，中长期资金入市（如保险资金）为市场提供坚实支撑。
• 在经济转型背景下，产业趋势向上突破有望催生结构性机会。

3. 配置机会

• 安全边际较高的资产：低估值、高股息资产在外部不确定性与低利率环境下具备吸引力，建议关注银行等高股息板块的调整机会。
• 科技成长板块：算力、AI产业、机器人概念等再度活跃，后续有望表现强劲。同时，军工板块因“十四五”规划收官和“十五五”规划推进值得关注。
• 政策提振下的大消费板块：扩大内需成为长期战略，大消费板块配置价值提升，政策预期升温。
• 并购重组主题：
  • 科创企业并购重组（电子、计算机、机械设备等）；
  • 央国企并购重组；
  • 传统行业并购重组（基础化工、房地产、有色金属、煤炭等）。

三、风险提示

• 国内政策效果不确定；
• 地缘因素扰动；
• 市场情绪不稳定。

四、相关研究

• 2025年A股风格转换的历史复盘与回测分析；
• 中央城市工作会议对A股相关行业的影响；
• 大类资产中期投资展望；
• 港股投资展望；
• 稳定币概念股投资展望；
• 并购重组趋势分析；
• 低利率时代欧洲资产配置启示；
• 关税缓和信号下的受益板块；
• 金融政策对市场的影响；
• 年报与一季报亮点分析；
• “五一”假期事件梳理及市场展望；
• 4月中央政治局会议解读。

五、分析师信息

• 杨超：中国银河研究院策略首席分析师，清华大学理论经济学博士，8年大类资产配置策略研究经验，研究理念为“系统决策、深耕细作、挖掘价值”。
• 王雪莹：中国银河研究院策略分析师，2023年加入研究院。

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七、评级标准

• 行业评级：推荐（相对基准指数涨幅10%以上）、中性（涨幅-5%~10%）、回避（跌幅5%以上）。
• 公司评级：推荐（涨幅20%以上）、谨慎推荐（涨幅5%~20%）、中性（涨幅-5%~5%）、回避（跌幅5%以上）。