20250719-国金证券-非金属建材_建材稳增长_关注哪些方向_4页_645kb

事件背景

工业和信息化部将于近期发布新一轮建材等行业稳增长工作方案，聚焦供给侧优化，淘汰落后产能，推动重点行业调结构、优供给。

建材稳增长关注方向

1. 水泥

   • 供给过剩，产能利用率低（2024年熟料产能利用率53%，同比下降6pct）。
   • 实际产能超设计产能14%以上，自然出清慢。

2. 防水

   • 行业集中度提升，头部企业经营韧性较强（龙头公司下滑幅度低于行业整体）。
   • 龙头市占率加速提升，如东方雨虹、科顺股份逆势增长。

3. 浮法玻璃

   • 供给端冷修产线有限，7月中旬在产222条线，日熔量15.88万吨。
   • 产能过剩问题尚未缓解，价格处于低位。

4. 光伏玻璃

   • 日熔量同比减少18.73%，但供应仍较充足，价格低迷。

5. 玻纤

   • 行业集中度高（头部企业占70%产能），库存接近历史最高水平（6月底库存88.79万吨）。

6. 碳纤维

   • 产能快速扩张（2025年6月同比增21.76%），价格低位，行业盈亏平衡边缘。

积极变化

1. 短期：价格企稳可能性大，龙头公司涨价函频发，利润诉求驱动。
2. 长期：供给端实质性优化，落后产能退出，供需错配改善。

投资建议

关注海螺水泥、华新水泥、中复神鹰、东方雨虹、三棵树、中国巨石、中材科技、塔牌集团、上峰水泥等龙头公司。

风险提示

政策推进不及预期、市场需求下滑、原材料价格波动。