20220918-宝城期货-钢材_铁矿石周报_节前补库存预期_钢矿偏强震荡_17页_3mb

文档总结：节前补库存预期，钢矿偏强震荡

核心内容概述

本文档由宝城期货研究所高级研究员涂伟华撰写，分析了节前钢材与铁矿石市场的表现及供需格局。整体来看，钢材市场在短期需求走弱与供应高位的背景下，呈现震荡运行态势；铁矿石市场则在需求强劲与供应收缩的支撑下，短期偏强震荡，但中期供需格局预计将转弱，矿价上行空间受限。

主要观点

• 螺纹钢：短期因素扰动下需求走弱，供应维持高位，库存增加。前期基本面改善未能持续，但政策端良好，钢价延续震荡。后续若需求超预期释放，可能推动钢价上行，否则旺季上行难期，需关注需求变化。
• 热轧卷板：补库动能趋弱，需求显著下降，供应稳中有升，供需格局转弱，钢价承压回落。后续需关注需求表现，若无超预期释放，钢价仍将承压运行。
• 铁矿石：需求强劲，供应收缩，港口库存与钢厂库存均有所下降，节前补库预期及人民币贬值支撑矿价偏强。但铁水产量接近顶部，钢厂利润收缩，若出现亏损，需求端将转弱。中期矿石供需格局预计转弱，矿价上行高度受限。

关键信息

市场表现

• 期货价格：螺纹钢与热卷主力合约走势震荡，铁矿石走势偏强。
• 现货价格：螺纹钢与热卷现货价格小幅下跌，铁矿石价格整体偏强。
• 期现价差：螺纹钢与热卷期现价差均有所收窄，铁矿石价差维持高位，显示现货支撑较强。

钢材市场分析

• 库存分析：

  • 螺纹钢库存总量为721.62万吨，环比增加18.01万吨。
  • 热轧卷板库存为325.27万吨，环比增加3.95万吨。
  • 库存增加表明需求疲软，但热卷库存仍处于低位，给予价格一定支撑。

• 供应分析：

  • 螺纹钢与热卷周产量维持高位，钢厂生产平稳。
  • 电炉开工率有所下降，部分钢厂亏损增加，但整体供应仍维持高位。

• 需求分析：

  • 螺纹钢与热卷周度表需均下降，显示需求走弱。
  • 建材成交量下降，终端需求疲软。
  • 冷轧表需小幅回升，但冷热价差维持低位，拖累热卷需求。

铁矿石市场分析

• 库存分析：

  • 港口库存环比增加，钢厂库存小幅回升，国内矿山库存小幅回落。
  • 总库存为25080.18万吨，仍处于高位，但终端消耗维持高位。

• 供应分析：

  • 国内港口到货量环比增加，但全球发运量下降，澳矿发运量增加，巴西矿减少。
  • 国内矿山产能利用率下降，供应受事故影响，但冲击有限。

• 需求分析：

  • 样本钢厂日均铁水产量和进口矿日耗环比上升，显示钢厂生产积极。
  • 港口矿石成交维持高位，显示需求强劲，但钢厂利润收缩，需求改善空间有限。

风险提示

1. 下行风险：钢材旺季需求表现不佳；国内疫情变化；地产风险加剧；粗钢压减政策超预期执行。
2. 上行风险：稳增长目标下刺激政策超预期。

图表目录（关键数据）

• 螺纹钢、热卷、铁矿石主力合约走势
• 现货价格变化情况与走势
• 期现价差变化及各合约价差
• 螺纹钢与热卷库存变化
• 钢厂生产情况、电炉开工情况、周产量与表需
• 冷轧产量与表需
• 铁矿石港口库存、钢厂库存、国内矿山库存
• 铁矿石到货量与发运量
• 港口疏港量与成交量
• 钢厂入炉结构与进口矿配比

分析师简介

• 涂伟华，宝城期货研究所黑色金属高级研究员，数量经济学硕士，从业9年。
• 曾获“最佳工业品分析师”及“优秀铁矿石期货分析师”称号。

其他信息

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