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钢材周报总结

核心内容概述

本周钢材市场整体呈现震荡格局，主要受供需双弱、成本支撑不足及宏观政策预期影响。钢厂生产韧性较强，但利润持续压缩，市场对焦煤供应恢复及铁水产量变化的关注度较高。同时，海外宏观环境复杂，贸易摩擦与制造业复苏乏力压制热卷外需，地缘局势扰动成本与市场情绪。整体来看，黑色系品种或继续维持震荡走势，关注政策与消息面扰动。

主要观点

1. 供应端

• 铁水产量：本周铁水产量为235.66万吨，同比下降6.7万吨，环比下降1.97万吨，钢厂亏损情况下仍保持一定生产韧性。
• 螺纹钢产量：165.35万吨，同比下降41.11万吨，环比下降8.72万吨，产量持续下滑。
• 热轧卷板产量：285.7万吨，同比下降38.49万吨，环比下降0.96万吨，整体供应偏弱。
• 长流程与短流程：长流程产量142.81万吨，同比下降40.91万吨，环比下降8.96万吨；短流程产量22.54万吨，同比下降0.19万吨，环比上升0.24万吨，短流程小幅回暖。

2. 需求端

• 螺纹钢表观消费量：208.85万吨，同比下降11.58万吨，环比上升19.24万吨，销售端回暖尚未传导至新开工与施工端。
• 热轧卷板表观消费量：290.66万吨，同比下降31.02万吨，环比上升1.22万吨，需求维持偏弱态势。

3. 库存情况

• 螺纹钢库存：592.07万吨，同比下降44.44万吨，环比下降43.5万吨，库存持续减少。
• 热轧卷板库存：424.46万吨，同比上升43.96万吨，环比下降4.96万吨，库存维持高位震荡。
• 板材库存：整体库存偏高，供需矛盾突出。

4. 利润与成本

• 钢厂盈利率：本周钢厂盈利率为6.93%，微降，钢厂接近全线亏损。
• 螺纹钢主力合约盘面利润：-113元/吨，周环比上升50元/吨。
• 热轧卷板主力合约盘面利润：-15元/吨，环比上升28元/吨。
• 成本端：焦煤供应紧张，山西产量偏低，复产缓慢，现货价格高位震荡；蒙煤通关低位运行，政策面保供导致盘面价格大幅下跌，钢材成本支撑塌陷；铁矿石库存偏高，基本面偏弱，跟随海运费波动，维持震荡格局。

5. 期现市场

• 螺纹钢与热轧卷板期货价格与现货价格存在一定的基差，基差周环比微调。
• 卷螺差维持季节性震荡，热卷出口价差受海外需求压制，整体偏弱。
• 期货合约月差呈现季节性波动，关注市场对远月合约的预期变化。

关键信息

市场情绪与政策

• 国内政策：中钢协自律减产呼吁及现房销售改革带来情绪利多，但实际需求尚未明显改善。
• 海外政策：美联储政策预期反复，美债长端收益率冲高扰动人民币汇率与大宗商品风险偏好；贸易摩擦压制热卷外需，海外制造业复苏偏弱。

成本与利润

• 焦煤供应：山西产量偏低，复产缓慢，蒙煤通关低位运行，政策保供对价格冲击较大。
• 铁矿石：库存偏高，基本面偏弱，成本支撑不足。
• 废钢价格：整体价格高位震荡，但电炉冶炼消耗量有限，对钢厂利润影响不大。

供给与需求

• 粗钢产量：整体下降，反映钢厂生产受利润压缩影响。
• 五大材产量：螺纹钢、热轧卷板、冷轧卷板、线材、中厚板产量均呈现下降趋势，显示钢材整体需求疲软。

进出口

• 家电出口：冰箱、洗衣机、空调出口数量与生产数量均呈下降趋势，显示海外需求疲软。
• 钢材进出口：当月值及钢坯进出口数量均偏弱，反映出口市场承压。

市场展望与策略

• 基本面：钢材供需双弱，产业链利润不足，或倒逼下游钢厂减产。
• 关键关注点：
  • 蒙煤通车与山西煤矿复产情况，可能缓解焦煤供应短缺。
  • 铁水及成材产量变化，反映钢厂生产韧性。
• 策略建议：逢高空材，中期仍以宽幅震荡对待，关注政策与消息面扰动。

作者与联系方式

• 联系人：王学坤、陈张滢（黑色建材组）
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  • 电话：0755-23375161
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  • 王学坤：F03158466
  • 陈张滢：F03098415、Z0020771

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