20221118-华宝证券-钢铁行业月度报告_10月钢材供给增长放缓_政策推动需求改善可期_13页

钢铁行业10月月报总结

核心内容概述

2022年10月，中国钢铁行业整体呈现供需增长放缓、价格下跌、库存去化的特点。尽管出口量有所回升，但内需仍受疫情等因素影响，表现偏弱。随着政策逐步优化，市场预期有所改善，但短期内需求仍不稳固。

主要观点

• 供需格局：10月粗钢、生铁、钢材产量同比分别增长11%、11.9%、11.3%，钢材表观消费量同比增加10.45%。但受去年限电限产低基数和疫情冲击影响，供需增长边际放缓。
• 出口与进口：10月钢材出口量同比增加15.2%，进口量同比减少31.68%，净出口量同比提升30.92%。出口表现相对较好，但内需仍不稳固。
• 库存变化：国内五大品种钢材库存持续下降，钢厂+社会库存合计1700.46万吨，同比减少230.42万吨。螺纹钢、热轧板库存下降，冷轧板库存低位。
• 价格表现：10月钢材综合平均价格指数环比下跌1.44%，原材料价格跌幅更大。热轧板吨钢毛利由盈转亏，螺纹钢和冷轧板毛利小幅改善。
• 下游行业：基建和汽车板块高位回弱，房地产投资走弱但拿地有所改善，出口和政策支持为市场提供一定支撑。
• 政策支持：随着“20条”政策推动防疫优化，地产融资支持升温，行业回升可期。同时，年末部分省市实施限产，或对供给有所缓解。
• 投资建议：关注估值处于低位的特钢和管材类公司，未来供需格局或有边际改善。

关键信息

1. 钢材产量与消费

• 粗钢产量：10月7976万吨，同比+11%，前值+17.6%；1-10月累计产量86057万吨，同比-2.2%。
• 生铁产量：10月7083万吨，同比+11.9%，前值+13%；1-10月累计产量72689万吨，同比-1.2%。
• 钢材产量：10月11485万吨，同比+11.3%，前值+12.5%；1-10月累计产量111639万吨，同比-1.4%。
• 钢材表观消费量：10月11082.9万吨，同比+10.45%，前值+13.77%；1-10月累计消费量106854.5万吨，同比-0.2%。

2. 钢材进出口

• 出口量：10月518.4万吨，同比+15.2%，前值+1.20%；1-10月累计净出口4724.3万吨，同比+10.65%。
• 进口量：10月77.2万吨，同比-31.68%，前值-29.37%。
• 净出口量：10月441.2万吨，同比+30.92%。

3. 库存与价格

• 钢厂+社会库存：截止10月28日，合计1700.46万吨，同比减少230.42万吨。
• 钢材价格：综合平均价格指数110.82，环比-1.62，跌幅1.44%。
• 原材料价格：铁矿石普氏价格92.43美元/吨，环比-5.98美元/吨；焦炭价格2810元/吨，环比+90元/吨。
• 盈利情况：螺纹钢模拟毛利102.39元/吨，环比-24.96元/吨；热卷20.5元/吨，环比-38.59元/吨；冷轧板64.75元/吨，环比+62元/吨。

4. 下游行业表现

• 房地产：10月商品房销售面积9757.3万平米，同比-23.23%；新开工面积8954.7万平米，同比-35.07%；房地产投资10386.46亿元，同比-16.01%。
• 汽车：10月汽车产量259.9万辆，同比+11.08%；销量250.5万辆，同比+6.94%。
• 基建：10月全口径基建投资同比+12.8%，前值+16.3%；水利、环境和公共设施管理业投资仍维持高位。

5. 供给变化

• 粗钢产量：11月上旬日均产量271.86万吨，环比下降。
• 铁水产量：11月上旬日均产量233.77万吨，环比下降。
• 产能利用率：高炉产能利用率84.09%，环比下降2.2个百分点；独立电炉产能利用率54.63%，环比持平。

6. 投资建议

• 关注估值低位的特钢和管材类公司，如中信特钢、武进不锈、常宝股份等。
• 11月上旬以来，钢企供给有所收缩，叠加年末限产政策，供需格局或有边际改善。

风险提示

• 海外疫情影响时间较长，外需趋弱。
• 内循环发展格局下，内需增长可能低于预期。
• 汽车、家电等下游行业需求偏弱。
• 压减产量政策可能未达预期。

附录：部分钢铁类上市公司资本市场表现