2024-09-14-招商银行-对金价再创新高的点评_黄金升至我们的目标区间下限2550美金_2页_95kb

对金价再创新高的点评总结

核心内容

近期，伦敦金价格再次刷新历史新高，突破2550美元，触及我们此前提出的黄金目标区间下限。这一走势反映了当前黄金市场的强劲动能，同时也为上海金价格提供了参考依据。

主要观点

1. 黄金上涨的原因

• 美联储降息预期增强：随着降息周期的临近，美债实际利率和美元指数均处于低位，为黄金提供了良好的支撑。
• 地缘政治风险：俄乌冲突持续存在，引发市场避险情绪，推动黄金需求上升。
• 央行购金逻辑虽弱化，但长期支撑仍在：尽管中国央行已连续4个月停止购金，全球央行二季度购金量也有所下降，但储备再平衡的长期逻辑并未改变，仍为黄金市场提供支撑。

2. 上海金表现偏弱的原因

• 人民币升值影响：自8月初以来，人民币快速升值，抵消了部分黄金的涨幅。
• 内外盘价差缩小：金价上涨至高位后，购金盘热情有所降温，上海金与伦敦金的溢价逐渐消失，内外盘价差接近于零。

3. 后市展望

• 黄金仍有上行空间：在美联储降息预期和地缘政治不确定性持续的背景下，黄金价格预计将维持上行趋势，并可能继续创新高。
• 目标区间维持不变：我们仍认为黄金价格将在2550-3000美元区间内震荡，对应的上海金价区间为580-680元（基于美元兑人民币汇率7.1的假设）。
• 上涨节奏可能放缓：由于市场对年内降息的预期已较为充分，且四季度住房通胀存在反弹风险，可能导致降息预期有所收敛，黄金的上涨节奏将更加缓慢，呈现波动上涨态势。

关键信息

• 伦敦金突破2550美元：标志着金价再创新高，达到我们预设的目标区间下限。
• 上海金表现相对疲软：目前仅站稳580元，未突破前期高位，主要受人民币升值及内外盘价差影响。
• 黄金市场支撑因素：美联储降息预期、地缘政治风险、央行储备再平衡。
• 金价预测区间：美元金价2550-3000美元，对应上海金价580-680元。
• 风险提示：四季度通胀反弹可能影响降息预期，进而影响黄金上涨节奏。

结论

当前黄金市场在多重利好因素推动下持续走强，伦敦金已突破关键价位，上海金虽表现偏弱，但整体仍处于上升通道。我们对黄金的长期走势持乐观态度，认为其仍具备上涨潜力，但短期内可能面临节奏放缓和波动加剧的情况。投资者应关注美联储政策动向及地缘政治变化，以把握黄金市场的投资机会。

评论员：刘东亮、陈峤