20230508-德邦证券-宏观专题_兼论下半年制造业投资的几条线索-如何看待本轮制造业投资的新变化_13页_1mb

制造业投资分析总结

新变化：制造业投资逆势增长主因包括数字经济（计算机通信、电子设备等）、新能源与“双碳”政策、设备更新。传统地产和基建驱动减弱，财政政策如留抵退税和贴息显著提升了企业支出意愿。

下半年走势线索：

• 库存周期：三季度或进入被动去库存阶段，但企业去库压力大可能拖累投资。
• 设备更新：政策支持下加速，叠加数字经济需求，预计将显著拉动制造业投资。
• 产业集群：工信部等推动产业集群发展，带动高技术制造业投资回升。

全年预测：制造业投资增速或超过8%，预计在三季度触底回升。

风险提示：产业政策不及预期、模型预测误差、疫情干扰。