20251219-紫金天风-铁合金周报_减产总是一步三回头_36页_10mb
报告摘要
减产总是一步三回头 - 铁合金周报总结
核心内容概述
本报告分析了2025年12月19日锰硅与硅铁市场的供需、价格、成本利润及库存等关键指标，指出市场整体呈现震荡上行趋势，但受需求疲软和成本压力影响，合金利润仍处于较低水平。
主要观点与关键信息
锰硅市场
- 核心观点：偏强
- 价格走势：本周盘面震荡上行，北方现货主流报价5550-5600元/吨，南方5650-5700元/吨，河钢招标定价5770元/吨。
- 产量：周度产量小幅回落至18.8万吨，内蒙日均产量13740吨，宁夏日均产量6340吨，云南日均产量720吨，贵州日均产量1775吨，广西日均产量1395吨。
- 需求：Mysteel样本企业周度需求量11.24万吨，五大钢材周产环比下行至797.97万吨，螺纹钢占五大材比例小幅回升但低于历史同期水平。
- 月差：截至12月19日，锰硅1-5月差-66元/吨，持续低位震荡。
- 库存：截至12月18日，锰硅仓单和有效预报合计13.03万吨，库存偏弱。
- 成本利润：锰矿价格缓慢推高，双焦盘面大幅反弹，焦炭第三轮提降开始，合金利润情况较差。
硅铁市场
- 核心观点：偏强
- 价格走势：现货报价小幅提升，72#硅铁5100-5250元/吨，75#硅铁5550-5700元/吨，河钢定价5660元/吨。
- 产量：周度产量9.98万吨，环比下降明显，内蒙日均产量5065吨，青海1555吨，宁夏3510吨，陕西2750吨。
- 需求：Mysteel样本钢厂消费硅铁1.8万吨，显著低于去年同期水平。金属镁产量小幅回落，但处于同比高位。
- 月差：截至12月18日，硅铁1-5月差-68元/吨，环比小幅走弱。
- 库存：截至12月18日，硅铁仓单和有效预报合计6.4万吨，库存偏强。
- 成本利润：主流区域兰炭小料报价小幅下降，陕西800元/吨，宁夏900元/吨，内蒙古790元/吨。氧化铁皮价格730元/吨。陕西、青海地区生产利润亏损明显，分别为-445元/吨和-789元/吨，内蒙、宁夏分别为-290元/吨和-441元/吨。
市场动态
锰矿市场
- 锰矿港口库存合计448.3万吨，环比小幅去库。
- 天津港南非矿库存228.9万吨，小幅去库；加蓬矿库存25.9万吨，远低于去年同期；澳矿库存43.2万吨，小幅累库。
- 锰矿价格整体窄幅波动，工厂采购情绪谨慎，高度氧化块矿询盘活跃度下降。
硅铁市场
- 硅铁出口价格稳定，75硅铁海外FOB价格1070美元/吨，72硅铁海外FOB价格1020美元/吨。
- 硅铁进口数量环比小幅增加，出口数量环比下降，低于去年同期水平。
- 金属镁出口价格2270美元/吨，市场价格15650元/吨，市场情绪有所转变，小厂低价货源难寻。
平衡表分析
锰硅
| 分项\时间 | 2025/6 | 2025/7 | 2025/8 | 2025/9 | 2025/10 | 2025/11 | 2025/12 | 2026/1 | 2026/2 | 2026/3 | 2026/4 | 2026/5 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 总供给 | 83.6 | 89.5 | 98.0 | 96.5 | 98.8 | 92.4 | 89.2 | 87.2 | 85.2 | 90.2 | 91.2 | 93.2 |
| 产量 | 83.6 | 89.3 | 97.8 | 96.4 | 98.6 | 92.2 | 89.0 | 87.0 | 85.0 | 90.0 | 91.0 | 93.0 |
| 进口 | 0.1 | 0.2 | 0.2 | 0.2 | 0.2 | 0.2 | 0.2 | 0.2 | 0.2 | 0.2 | 0.2 | 0.2 |
| 总需求 | 93.4 | 92.0 | 87.7 | 90.6 | 91.2 | 89.3 | 82.3 | 81.7 | 74.6 | 85.6 | 90.8 | 93.8 |
| 钢材消费 | 91.3 | 89.8 | 85.3 | 88.1 | 88.9 | 87.0 | 80.0 | 79.4 | 72.3 | 83.3 | 88.5 | 91.5 |
| 净出口 | 0.0 | 0.0 | 0.2 | 0.3 | 0.2 | 0.2 | 0.2 | 0.2 | 0.2 | 0.2 | 0.2 | 0.2 |
| 过剩量 | -9.7 | -2.5 | 10.3 | 6.0 | 7.6 | 3.1 | 6.8 | 5.5 | 10.6 | 4.6 | 0.3 | -0.6 |
| 产量累计同比 | 2.3% | 0.8% | 2.8% | 4.1% | 4.5% | 4.2% | 3.2% | -8.0% | -5.8% | -5.1% | -3.7% | 0.4% |
| 消费累计同比 | 7.2% | 5.5% | 4.9% | 4.9% | 4.0% | 3.3% | 3.1% | 2.4% | -1.1% | -2.2% | -2.8% | -2.2% |
硅铁
| 分项\时间 | 2025/6 | 2025/7 | 2025/8 | 2025/9 | 2025/10 | 2025/11 | 2025/12 | 2026/1 | 2026/2 | 2026/3 | 2026/4 | 2026/5 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 总供给 | 45.0 | 46.3 | 48.7 | 48.9 | 50.0 | 47.7 | 46.1 | 49.1 | 44.4 | 51.1 | 51.1 | 51.1 |
| 产量 | 42.9 | 46.0 | 47.9 | 47.9 | 48.9 | 46.6 | 45.0 | 48.0 | 43.4 | 50.0 | 50.0 | 50.0 |
| 进口 | 2.1 | 0.3 | 0.7 | 1.0 | 1.1 | 1.1 | 1.1 | 1.1 | 1.1 | 1.1 | 1.1 | 1.1 |
| 总需求 | 48.8 | 49.8 | 50.5 | 51.4 | 50.6 | 48.9 | 48.6 | 46.4 | 44.4 | 47.4 | 47.4 | 47.4 |
| 国内消费 | 45.6 | 46.4 | 47.2 | 47.5 | 48.2 | 46.5 | 46.2 | 44.0 | 42.0 | 45.0 | 45.0 | 45.0 |
| (其中)粗钢 | 31.8 | 32.4 | 33.0 | 33.0 | 33.0 | 31.0 | 31.0 | 30.0 | 28.0 | 31.0 | 31.0 | 31.0 |
| (其中)金属镁 | 6.8 | 7.0 | 7.2 | 7.5 | 8.2 | 8.5 | 8.2 | 7.0 | 7.0 | 7.0 | 7.0 | 7.0 |
| 净出口 | 1.1 | 3.1 | 2.6 | 2.8 | 1.4 | 1.4 | 1.4 | 1.4 | 1.4 | 1.4 | 1.4 | 1.4 |
| 过剩量 | -3.8 | -3.5 | -1.9 | -2.5 | -0.7 | -1.2 | -2.6 | 2.6 | -0.0 | 3.6 | 3.6 | 3.6 |
| 产量累计同比 | 4.0% | 1.8% | 2.4% | 2.6% | 2.1% | 1.1% | 0.2% | 2.1% | -1.2% | -0.4% | 2.3% | 5.8% |
| 消费累计同比 | -0.9% | -1.5% | -0.9% | -0.5% | 0.5% | 1.4% | 2.7% | 0.3% | -1.6% | -1.2% | -1.2% | -1.6% |
总结
锰硅与硅铁市场本周整体呈现震荡上行趋势，但需求疲软和成本压力限制了价格涨幅。锰硅产量小幅回落，硅铁产量明显下降，主要受区域停产影响。库存方面，锰硅偏弱，硅铁偏强。成本端，锰矿价格缓慢上涨，焦炭价格反弹，但合金利润仍较差。未来需关注焦炭价格博弈、锰矿库存变化及需求恢复情况。
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