20230820-安信证券-德赛西威-002920.SZ-智能驾驶开启规模化放量_拉动营收高增_5页_398kb

德赛西威2023年上半年业绩总结

核心业务表现

• 营收与利润：2023年上半年实现营业收入8724亿元，同比增长36.16%；归母净利润607亿元，同比增长164.7%；扣非净利润528亿元，同比增长61.7%。
• 智能驾驶业务：智能驾驶业务进入规模化放量阶段，带动营收高增长，Q2单季度收入增长45.16%，环比增长19%。公司在智能座舱、智能驾驶和网联服务三大业务板块均有显著增长，特别是智能驾驶板块增速最快。
• 在手订单：公司各业务线在手订单充裕，年化达200亿元，其中座舱订单年化销售额突破百亿元，智能驾驶订单年化销售额近80亿元，将有力保障未来业绩增长。

公司未来战略布局

• 产品线扩展：推出第四代智能座舱产品，并获得客户订单；首发全球首款可量产的车载智能计算平台“Aurora”；孵化量产车身域控制器及相关产品。
• 客户合作：与哪吒汽车、长安汽车等达成全面战略合作，进一步拓展客户范围。
• 产能建设：惠南工业园一期已落地，二期于2022年6月开工，规划总建筑面积50万平方米。

投资建议

• 短期：维持“买入-A”评级，6个月目标价1725元，考虑到行业价格压力，下调盈利预测，预计2023-2025年收入分别为20581亿元、26956亿元、32484亿元，归母净利润分别为1405亿元、1913亿元、2771亿元。
• 长期：建议关注公司从硬件供应商向汽车智能化赋能者转型的进展情况，重点关注系统方案对收入提升及毛利率优化的推动。

风险因素

1. 智能汽车市场发展不及预期。
2. 供应链修复及芯片短缺问题。
3. 公司智能驾驶业务进展不及预期。
4. 行业竞争加剧。

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