20211109-长城国瑞证券-计算机行业双周报2021年第12期总第12期_三季报总结_扣非净利润承压_分化现象显著_13页_3mb

计算机行业周报总结（2021年11月09日）

行业评级

• 投资评级：看好
• 评级变动：维持评级

核心内容概述

本报告分析了2021年10月25日至11月7日计算机行业的走势及三季报表现，并提供了行业资讯与投资建议。报告指出，计算机行业在本报告期跑赢大盘，但整体表现仍偏弱，存在明显的分化现象，龙头企业表现突出，盈利承压。

行情回顾

• 行业表现：计算机行业上涨2.22%，沪深300指数下跌2.37%，计算机行业跑赢4.59个百分点，位于申万一级28个行业中的第8位。
• 累计表现：2021年初至报告期末，计算机行业累计下跌4.72%，沪深300指数累计下跌7.08%，计算机行业累计跑赢2.36个百分点。
• 细分行业表现：
  • 计算机应用行业累计下跌4.53%
  • 计算机设备行业累计下跌5.70%
• 个股表现：
  • 本报告期上涨个股占比43.27%，下跌个股占比54.18%
  • 个股涨跌幅前五：佳创视讯（+58.04%）、丝路视觉（+19.63%）、山石网科（+19.44%）、创意信息（+19.39%）、汇纳科技（+18.69%）
  • 个股涨跌幅后五：海峡创新（-16.98%）、荣科科技（-16.49%）、久远银海（-15.23%）、优刻得-W（-14.83%）、先进数通（-14.43%）
  • 个股换手率前五：亚康股份（175.09%）、恒锋信息（160.52%）、佳创视讯（159.43%）、创意信息（155.42%）、金现代（147.27%）

行业动态

• 股东交易：
  • 21家公司的重要股东在二级市场减持，减持总市值约7.44亿元
  • 5家公司的重要股东在二级市场增持，增持总市值约4956万元

三季报总结

• 营收表现：
  • 2021年前三季度SW计算机行业A股上市公司营收达5999.99亿元，同比增长18.88%
  • 两年CAGR为10.76%，但受疫情导致的2020年营收基数偏低影响，参考性较强
  • 中位数法下，前三季度营收增速为9.48%，较去年同期提升1.11个百分点
• 扣非净利润表现：
  • 2021年前三季度扣非净利润为136.75亿元，同比增长1.39%
  • 两年CAGR为-15.13%，中位数法下扣非净利润增速为-12.39%，较去年同期改善1.60个百分点
• 盈利能力：
  • 销售毛利率为26.85%，较去年同期下降1.06个百分点
  • 销售净利率为3.78%，较去年同期下降0.94个百分点
• 费用控制：
  • 销售费用率、管理费用率、财务费用率分别下降0.27pct、0.16pct、0.42pct
• 研发投入：
  • 研发费用率持续增长，2021年前三季度为8.96%，2021Q3为8.97%，同比、环比均增长

行业资讯

全球云市场价值增长

• 第三季度增长：全球云市场价值增长37%，达到454亿美元，约合2900亿元人民币
• 增长驱动：云采用持续增长，其他服务供应商贡献170亿美元收入，同比增长27%
• 主要云厂商：AWS、Google、Microsoft控制全球70%的市场份额

Gartner预测

• AI机器人部署：到2025年，将有一半的云数据中心部署具有AI功能的机器人，提高运营效率30%
• 主要影响领域：
  • 服务器升级与维护
  • 数据中心监控
  • 数据中心安全
  • AI/ML在云运营中的应用

中国边缘计算服务器市场

• 市场规模：2021上半年中国边缘计算服务器整体市场规模达13.3亿美元，同比增长23.9%
• 细分市场：
  • 垂直行业和电信网络（MEC）边缘计算服务器市场规模达2.0亿美元，同比增长84.6%
  • 公用事业、金融、电信和制造业需求快速增长
• 市场领先者：浪潮、新华三、华为位列边缘定制服务器市场前三
• 未来增长：边缘定制服务器市场预计在2020-2025年保持76.7%的年复合增长率，2025年占比将超40%

个人信息保护法实施

• 实施时间：2021年11月1日起施行
• 主要内容：
  • 明确不得过度收集个人信息
  • 禁止大数据杀熟
  • 规制人脸信息等敏感信息的处理
  • 完善投诉、举报机制

主要观点

• 计算机行业整体表现不佳，但部分细分板块如云计算和信创表现突出
• 三季报显示行业营收增长稳健，但盈利能力下降，扣非净利润承压
• 龙头企业表现优于行业平均水平，强者恒强趋势明显
• 行业估值波动回升，PE略高于历史均值，PB低于历史均值
• 研发投入持续增加，表明行业重视技术创新
• 未来行业景气度有望随着大科技、产业数字化转型、国产替代等主线深化而提升

风险提示

• 市场波动风险
• 人工智能、大数据、云计算、区块链等细分领域发展速度低于预期风险

投资评级说明

• 行业评级：看好，表示行业超越整体市场表现
• 证券评级：买入（相对强于市场20%以上）、增持（相对强于市场10%-20%）、中性（-10%~+10%）、减持（弱于市场10%以下）
• 基准指数：沪深300指数

法律声明

• 风险提示：股市有风险，入市需谨慎
• 免责声明：本报告信息来源于公开资料，不构成对所述证券买卖的出价或询价，投资风险由投资者自行承担
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