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PTA&MEG早报-2023年2月1日总结

核心内容

本报告分析了PTA（精对苯二甲酸）和MEG（乙二醇）在2023年2月1日的市场情况，包括基本面、基差、库存、盘面走势、主力持仓及市场预期等方面。

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PTA 每日观点

基本面

• 国际油价窄幅震荡。
• 华南一套125万吨PTA装置春节期间计划外停车，现已重启。
• PX需求增加，但由于新年度合约谈判僵持，供应偏紧。
• PTA开工积极性高，假期负荷明显提升，一季度累库预期存在，压制加工费。
• 聚酯负荷未明显提升，下游织机仍放假，终端刚需偏弱。

基差

• 现货价5720元/吨，05合约基差-22元/吨，盘面升水。

库存

• PTA工厂库存5.78天，环比增加0.47天，偏空。

盘面

• 收盘价高于20日均线，偏多。

主力持仓

• 主力净空，空减，偏空。

预期

• 春节出行数据恢复，表明疫情消退，市场对经济恢复信心增强。
• 重点关注实际需求兑现情况。
• TA2305短期关注5850元/吨阻力位。

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MEG 每日观点

基本面

• 各主流工艺路线利润四季度明显修复。
• 28日CCF库存为110.1万吨，环比增加18万吨，新一期港口库存明显积累。
• 国际油价震荡，终端需求好转预期强烈。

基差

• 现货价4270元/吨，05合约基差-81元/吨，盘面升水偏空。

库存

• 华东地区库存91.72万吨，环比减少1.18万吨，偏空。

盘面

• 收盘价高于20日均线，偏多。

主力持仓

• 主力净空，空增，偏空。

预期

• 节前价格反弹，但工艺路线利润修复，一季度MEG供需矛盾突出。
• 港口库存积累，面临社会库存与港口库存双高局面。
• EG2305短期关注4500元/吨阻力位。

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影响因素总结

利多因素

• 聚酯产业链整体利润低位，估值偏低，存在修复基础。
• 国内经济恢复预期增强，市场信心提升。

利空因素

• 原料端装置进度加快，一季度投产压力大。
• 下游织机放假，终端刚需偏弱。
• 聚酯原料端假期累库明显。

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当前主要逻辑

• 供需仍维持累库趋势，但市场对年后需求预期乐观。
• 关注实际需求兑现情况。

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主要风险点

1. 成本端油价波动剧烈。
2. 需求恢复不及预期。

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价格变动

品种	2023-01-31	2023-01-30	变动
石脑油(CFR日本)	691.000	699.750	-8.75
PX(CFR中国台湾)	1070	1084	-14
PTA内盘	5720	5770	-50
MEG内盘	4270	4350	-80
TA01	5756	5828	-72
TA05	5742	5810	-68
TA09	5726	5820	-94
EG01基差	-36	-58	22
EG05基差	-22	-40	18
EG09基差	-6	-50	12

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利润变动

品种	2023-01-31	2023-01-30	变动
PTA加工费	258.95	235.70	23.25
石脑油MEG内盘利润	-1476.95	-1456.23	-20.72
外采乙烯制MEG内盘利润	-375.68	-296.87	-78.81
甲醇制MEG内盘利润	-2058.50	-1969.80	-88.70
煤制MEG利润	-2143.00	-2066.00	-77.00
POY利润	28.95	-40.60	69.55
FDY利润	278.95	209.40	69.55
DTY利润	78.95	9.40	69.55
涤纶短纤利润	85.62	76.07	9.55

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图表分析

PTA 月间价差、基差

• PTA月间价差及基差大幅回落，09合约基差显著。

MEG 月间价差、基差

• MEG月间价差及基差回落，01、05合约基差明显。

PXN价差

• PXN进一步走扩，PX-石脑油价差扩大。

TA-EG现货价差

• TA-EG现货价差变化趋势需关注。

库存分析

• PTA、MEG库存处于历年同期高位，涤纶库存相较四季度明显去化。

聚酯上游开工

• PTA开工率明显回升，装置运行正常。

聚酯下游开工

• 下游织机仍处于放假状态，终端刚需偏弱。

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