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川财研究每日晨报总结（20171018）

核心内容概述

本报告总结了2017年10月17日至18日的市场动态、行业热点及政策变化，重点分析了三季度盈利回升趋势、细分行业亮点以及相关热点事件对公司和行业的影响。

主要观点

1. 宏观策略：盈利回升，关注细分行业

• 三季度A股盈利增速向好，整体市场表现乐观，主板表现尤为突出。
• 中小板和创业板盈利趋于稳定，但并购重组仍是其增长的重要驱动因素。
• 周期性行业（如钢铁、交通运输、机械设备、房地产、化工）盈利增速继续提升，尤其是钢铁、机械设备和化工行业，代表性较强。
• 有色金属行业虽保持高利润增长，但增速边际回落。
• 大消费板块中，商业贸易、纺织服装、医药生物等必需消费品盈利提升显著。
• TMT行业中，电子、计算机板块业绩增速逐渐回暖，其中电子行业受益于光学光电子和其他电子产品的带动，计算机行业设备景气度回升明显。

2. 行业热点

家电行业

• 十一期间高端家电销售额大幅增长，线上、线下销售数据显示单价7000元以上产品增幅超170%，15万元以上的套餐增幅超205%。
• 高端市场已被中国品牌占据主导地位，未来高端品质家电将成为主要趋势。
• TCL集团和青岛海尔因业绩预期改善受到市场关注，TCL集团通过剥离亏损业务、收购华星光电等举措改善盈利；青岛海尔通过收购GE家电业务实现全球布局优化。

医药生物行业

• 两票制实施方案全部公布完毕，标志着医改政策进一步落地。
• 药企需适应政策变化，调整销售和供应链策略。
• 行业涨跌分化，化学制药板块涨幅较大，而生物制品板块跌幅居前。

轻工制造行业

• 9月铜版纸平均毛利率为16.54%，环比略有下降，但同比显著上升。
• 废纸价格持续下跌，部分纸厂降价幅度较大，行业面临成本压力。
• 行业整体维持盘整态势，部分个股表现较好。

汽车行业

• 高德地图在十一期间业务数据实现连续三年翻倍增长，用户使用量和导航里程显著提升。
• 通用汽车9月销量同比增长6.6%，SUV产品线成为主要增长点。
• 戴姆勒宣布集团结构重组，进一步强化业务板块，提升全球竞争力。

关键信息

1. 政策动态

• 国家能源局：将尽快出台分布式光伏发电等管理办法，推动光伏行业规范化、制度化。
• 商务部：发布《长江中游区域市场发展规划（2017-2020）》，探索区域流通协同发展新模式。
• 保监会：强调推动保险业回归主业，落实“1+4”系列文件，强化对消费者权益的保护。

2. 公司动态

• 康恩贝：前三季度净利润同比增长34.86%，但营收同比下降16.62%。
• 金达威：大股东计划减持不超过1%的股份。
• 华意压缩：前三季度营收增长21.06%，但净利润同比减少33.77%。
• 美克家居：设立新疆全资子公司，拓展业务布局。
• 特锐德：与嘀嘀无限签署战略合作协议，加强网约车充电业务布局。

风险提示

1. 宏观经济不达预期：若经济增速不及预期，可能导致市场整体表现疲软。
2. 政策执行不达预期：环保、医改等政策在地方落实不到位，可能影响相关行业和公司业绩。
3. 行业波动风险：部分行业如轻工制造面临原材料价格上涨压力，影响毛利率。
4. 公司业务发展风险：部分企业因并购重组退潮、业务拓展不及预期，可能面临业绩下滑。

投资建议

• 关注周期性行业：钢铁、交通运输、机械设备、房地产、化工等周期性行业盈利增长显著，具有较好投资机会。
• 聚焦必需消费品：商业贸易、纺织服装、医药生物等子行业景气度持续回升，具备长期增长潜力。
• TMT行业机会：电子、计算机行业景气回升，尤其是设备类业务表现亮眼。
• 家电行业趋势：高端家电成为消费主力，建议关注具备技术优势和品牌影响力的龙头企业。

总结

本报告指出，三季度市场盈利整体向好，周期性行业和必需消费板块表现突出，TMT行业逐步回暖。同时，政策变化和行业调整对市场产生深远影响，如光伏行业制度化、医改政策落地、环保监管趋严等。公司层面，部分企业因并购重组、业务拓展等获得业绩改善，但也有企业面临成本上升和市场下滑的挑战。投资者应关注细分行业亮点，把握政策导向，合理评估市场风险。