20230813-华泰期货-TA周报_低加工费背景下_关注TA装置运行情况_11页_789kb

核心观点

• TA方面：加工费目前低至28元/吨，尽管开工率高达792%，但需警惕加工费反弹可能，因下游聚酯降负实际速率慢。
• PX方面：加工费振荡偏强至414美元/吨，受美汽油冬季切换影响，芳烃支撑减弱，近端PX加工费见顶，重点关注亚洲PX负荷提升情况，预期累库速率可控。
• 策略建议：逢低进行多头套保操作。
• 风险因素：原油价格大幅波动、美国汽油消费回落、下游聚酯高开工持续性不确定性。

关键数据摘要

• TA：加工费28元/吨（-99），开工率792%；新装置如恒力惠州二期已投产，现有装置变动较小。
• PX：加工费414美元/吨（+12），开工率亚洲区739%；美汽油等级转冬后，对芳烃支撑减弱。
• 聚酯产业链：江浙织机负荷69%，聚酯整体负荷923%，库存天数虽高但工厂压力小，需求旺季需求可能提前。

主要发现

市场逢低做多套保策略建议，但需慎防TA加工费反弹和PX加工费高位回落的风险。现实与预期匹配度高，聚酯开工率保持高位，支持短期内库存压力不大。