20140113-安信证券-食品饮料行业_周报-原奶价格继续加速上涨_13页_736kb

报告摘要

食品饮料行业周报总结

核心内容概述

2014年1月13日发布的食品饮料行业周报，总结了行业整体表现、重点公司动态、原料与产品价格变化及投资建议。报告指出，食品饮料行业整体表现略优于大盘，乳制品板块逆势上涨，而白酒板块则持续承压。同时，报告分析了行业面临的食品安全与原料价格波动等风险，并对相关公司提供了投资评级与建议。

主要观点与关键信息

行业整体表现

上周A股整体下跌3.26%，食品饮料行业下跌2.98%，略优于大盘。
乳品板块逆势上涨4.71%，是唯一上涨的子行业。
软饮料板块跌幅最深，达8.15%；酒类板块继续拖累整体表现。

投资建议

食品行业：2014年食品超额收益空间将回归，建议坚守伊利股份、汤臣倍健等龙头企业，同时关注调味品子板块及麦趣尔的稀缺性机会。
白酒行业：2014年将是茅台真正考验市场承接能力的一年，其余一二线白酒可能继续在盈利底部徘徊。区域性三四线品牌如青青稞酒、伊力特和顺鑫农业可能成为增长点。

行业要闻点评

农业部发布六项措施确保婴幼儿配方乳粉奶源安全，有助于提升乳品质量与安全，改善消费者信心。
中粮计划收购金锣火腿，可能改变肉制品行业格局。
达能与恒天然决裂，终止供货，涉及多美滋等品牌，对达能造成较大影响。
蒙牛与美国最大乳商WhiteWave Foods建立合资公司，有助于缓解奶源紧张问题。

原料及产品价格监测

主产区原奶价格继续上涨，至4.19元/公斤，环比上涨0.7%。
全国猪肉平均价格环比下降0.3%，至25.15元/公斤。
包装原料成本总体可控，大麦、大豆价格有所下降。
53度飞天茅台酒仙网售价1199元/瓶；乳企新一轮提价基本结束，蒙牛特仑苏提价约5%至5.2元/包。

风险提示

食品安全问题
原料价格剧烈波动风险

重点跟踪公司盈利预测

食品公司

代码	公司名称	2013E营业收入（百万元）	2014E营业收入（百万元）	2013E EPS（元）	2014E EPS（元）	2013E PE	2014E PE
600887	伊利股份	47128	54004	1.45	1.86	27	21
300146	汤臣倍健	1568	2229	1.31	1.87	56	39
002216	三全食品	3524	4605	0.39	0.51	60	46

白酒公司

代码	公司名称	2013E营业收入（百万元）	2014E营业收入（百万元）	2013E EPS（元）	2014E EPS（元）	2013E PE	2014E PE
600519	贵州茅台	30672	32941	14.48	15.53	8	8
000858	五粮液	24142	26776	2.24	2.48	7	6
600809	山西汾酒	6343	7335	1.51	1.72	12	10
002646	青青稞酒	1462	1823	0.86	1.10	21	16
000635	伊力特	1875	2055	0.79	1.09	10	8

一周市场与板块走势对比

食品饮料行业整体下跌2.98%，其中乳品板块上涨4.71%。
南方食品在最后一交易日涨停，主要由于业绩预告利好。
承德露露因控股股东减持，上周下跌11.74%。
食品饮料行业动态市盈率（PE/TTM）为15.28X，其中白酒板块估值最低。

一周行业与公司要闻总结

农业部采取六项措施确保婴幼儿配方乳粉奶源安全，提升行业安全水平。
中粮拟收购金锣火腿，可能改变肉制品行业格局。
达能与恒天然终止供货，涉及多美滋等品牌，影响达能在中国市场。
蒙牛与WhiteWave Foods建立合资公司，有助于缓解奶源紧张问题。

附录：国际可比上市公司估值

代码	货币单位	市值 (Mil.)	2013E EPS	2014E EPS	2013E PB	2014E PB	2013E PE	2014E PE	2013E SALES (Mil.)	2014E SALES (Mil.)
DGE LN Equity	GBP	49035	1.03	1.09	6.83	5.61	19.06	17.95	11406	11894
bf/b us equity	USD	15739	2.68	2.96	10.27	8.29	27.74	25.16	3778	3838
STZ us equity	USD	13087	2.17	3.01	4.49	2.93	31.96	23.12	2766	4836
2531 JT equity	JPY	212257	23.40	45.30	2.05	1.75	41.67	21.52	200700	208466

投资评级与公司建议

首选股票：
- 600887 伊利股份：目标价42元，评级买入-B
- 300146 汤臣倍健：目标价100元，评级买入-A
- 002646 青青稞酒：目标价23元，评级买入-B

分析师声明与免责声明

分析师魏立具有证券投资咨询执业资格，对报告内容负责。
本报告仅供安信证券客户使用，不保证信息完整性与准确性。
报告内容不构成投资建议，客户应自行判断。

总结

该周报详细分析了食品饮料行业在2014年初的表现，指出乳品板块因政策利好而逆势上涨，而白酒板块则面临市场压力。同时，报告对重点公司进行了盈利预测和动态回顾，强调了龙头企业如伊利股份和汤臣倍健的长期价值。此外，行业动态如达能与恒天然决裂、蒙牛与WhiteWave Foods合作等也对市场产生影响。报告还提醒了食品安全和原料价格波动的风险，为投资者提供了全面的行业视角和投资建议。

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