20260817-迈科期货-成本端引领盘面偏强_现实仍有累库压力_22页_5mb

报告摘要

本报告分析了2026年8月17日全球及中国大豆和豆粕市场的供需情况、价格走势及市场展望。整体来看，国际大豆市场因天气和需求等因素影响，呈现震荡偏强格局，而国内市场则因供需宽松导致基差承压。同时，菜粕市场亦受到国际供需和国内需求变化的影响，呈现震荡调整态势。

国际大豆市场：
- USDA八月供需报告显示，美国新作大豆产量上调，但因天气影响，优良率降至2023年以来同期最低水平。
- 美豆出口及压榨需求良好，支撑盘面。
- 巴西大豆出口需求强劲，支撑CNF报价。
- 未来天气变化对美豆生长至关重要，需密切关注。
国内大豆市场：
- 进口大豆采购完成，港口库存高企，大豆被动进入压榨环节，豆粕供应充足。
- 豆粕价格止跌企稳，下游积极成交，但油厂豆粕库存继续累库。
- 成本端跟随CBOT大豆价格回升，但现货跟涨乏力，导致基差承压。
豆粕市场：
- 豆粕01合约基差为-165元/吨，较上周有所扩大。
- 豆粕9-1合约价差为-45元/吨，较上周有所收窄。
- 供应宽松背景下，基差承压，但价格仍受成本端支撑。
菜粕市场：
- 加拿大菜籽买船恢复，供应改善，菜籽及颗粒粕到港量增加，菜粕产量维持高位。
- 菜粕01合约基差为61元/吨，较上周有所回落。
- 菜粕9-1合约价差为58元/吨，较上周有所收窄。
- 菜粕市场震荡调整，等待新的需求驱动。

美国大豆：
- 新作产量上调至45.19亿蒲，期末库存上调至3.20亿蒲，库消比为7.03%。
- 优良率降至62%，为2023年以来同期最低水平，天气对作物生长影响较大。
- 九月前为美豆生长关键期，需关注天气变化。
巴西大豆：
- 产量维持在186百万吨，出口需求良好，支撑CNF报价。
- 对华排船计划总量达488.3435万吨，已发船总量为318.5773万吨。
全球大豆：
- 2026/27年度全球大豆产量达4.4225亿吨，创历史新高。
- 压榨消费量上调至3.8476亿吨，出口量维持1.9041亿吨，库消比为19.64%。

进口大豆：
- 8月船期采购完成，采购进度达100%。
- 9月船期采购进度达97.68%，10月船期为73.6%。
- 港口大豆库存高位，油厂开机率维持在高位，豆粕供应充足。
豆粕市场：
- 8月7日豆粕库存为109.03万吨，较上周增加8.69万吨。
- 饲料企业豆粕库存天数为7.48天，较去年同期减少0.87天。
- 下游积极采购，但豆粕库存仍持续累库。
菜粕市场：
- 加菜籽买船恢复，到港量逐月增加，菜籽供应改善。
- 菜籽压榨厂开机率维持在35.98%，菜粕产量为7.7万吨。
- 港口颗粒粕库存低位，油厂菜粕库存中性。

国际大豆FOB价格：
- 美湾9月船期价格为480.33美元/吨，较上周上涨0.34%。
- 巴西9月船期价格为490.9美元/吨，较上周上涨0.60%。
- 阿根廷9月船期价格为457.83美元/吨，较上周上涨0.81%。
豆粕与菜粕价差：
- 豆油—大豆饼粕期货比值为2.69，较上周末略有下降。
- 豆菜粕主力合约价差为916元/吨，较上周末略有收窄。