20220529-招商期货-生猪周度报告_现货仍未突破成本水平_多空分歧加大_11页_1mb

生猪周度报告总结（2022年5月22日-2022年5月29日）

核心内容概览

本报告分析了2022年5月22日至5月29日期间生猪市场的运行情况，涵盖价格走势、现货市场、饲料成本、供给端变化及需求端动态，同时提及国家政策对市场的调控作用。

一、生猪期货市场回顾

• 期货价格走势：本周生猪期货主力合约LH2209收盘价18735元/吨，环比下跌1.73%；LH2207收盘价6710元/吨，环比下跌1.53%；LH2211收盘价19185元/吨，环比下跌1.39%；LH2301收盘价19950元/吨，环比下跌0.70%；LH2303收盘价18755元/吨，环比下跌0.77%。
• 基差变化：基差为-3735元/吨，表明期货价格低于现货价格。
• 市场情绪：期货市场短期震荡，远月合约预期支撑较强，建议单边观望。

二、现货市场分析

1. 生猪价格

• 出栏均价：本周生猪出栏均价为15.66元/公斤，周环比上涨1.62%，同比下跌12.12%。
• 猪肉价格：全国前三等级白条均价为20.60元/公斤，周环比上涨0.15%，同比下跌7.91%。
• 区域差异：华南市场因调运政策收紧，猪源供应受限，带动周边价格；北方部分市场标猪供应收紧，散户惜售情绪明显。
• 整体趋势：短期市场维持窄幅震荡。

2. 养殖利润

• 猪粮比：当前猪粮比为5.47，连续4周突破5，进入过度下跌二级预警区间。
• 利润情况：行业自繁自养利润为-155元/头，外购仔猪育肥利润为47元/头。
• 政策应对：国家发改委将推进中央冻猪肉储备收储工作，以稳定市场价格。

3. 饲料成本

• 猪饲料产量：4月份猪饲料产量为963万吨，环比下降4.7%，同比下降15.2%。
• 1-4月累计产量：为4100万吨，同比下降3.2%。
• 饲料结构变化：2022年1-4月猪饲料结构同比有所调整，但整体仍处于历史高位。

三、供给端分析

1. 补栏情绪

• 仔猪和二元母猪价格：15公斤仔猪销售价为688元/头，环比上涨8元/头；二元母猪价格为1828元/头，环比上涨32元/头。
• 市场热度：仔猪种猪市场成交活跃，补栏情绪持续转好，母猪价格开始回升。
• 原因分析：传统补栏旺季与市场对下半年猪价的乐观预期共同推动价格上涨。

2. 母猪产能去化

• 存栏数据：一季度末生猪存栏42253万头，同比增加1.58%；3月能繁母猪存栏4185万头，环比下降1.9%。
• 4月存栏：4月末能繁母猪存栏4177万头，环比下降0.2%，去化幅度明显放缓。
• 产能趋势：自2021年6月存栏高峰后，产能持续去化，累计淘汰9.76%。

3. 出栏体重

• 平均出栏体重：本周全国平均出栏体重为120.71公斤，较上周上涨1.03公斤，周涨幅0.86%，月涨幅3.05%，同比降低11.6%。
• 市场行为：部分市场主动控量增重，散户大体重猪出栏积极性增加，推动整体均重上升。
• 因素分析：天气转暖、标肥价差缩小是主要推动因素。

四、需求端分析

• 屠宰量：本周日均屠宰量为124542头，环比增加3.80%。
• 区域动态：华北部分屠企白条外发订单稳定，华南市场保持稳定盘整。
• 端午备货影响：短期内因端午备货需求，宰量或有上涨空间，但终端高价肉品可能抑制备货量。
• 预期：预计未来屠宰量将维持窄幅波动。

五、政策与进口分析

1. 国储收储政策

• 政策作用：国家通过收储和放储调节市场供给，稳定价格。
• 当前机制：根据《预案》，当猪粮比连续四周处于5:1-5.5:1时，启动二级响应，增加冻肉储备。
• 市场现状：当前猪粮比为5.47，处于二级预警区间，国家或将推进收储。

2. 进口情况

• 4月进口量：14万吨，与上月持平，同比降低67%。
• 1-4月累计进口：83万吨，同比减少47%。
• 关税变化：2022年1月1日起，猪肉进口关税从8%提高至12%，进口利润低迷，预计2022年冻肉进口量将恢复至100-150万吨区间。

六、总结与策略建议

• 市场周期：当前处于周期反转关键期，猪价维持震荡上行趋势。
• 盈利预期：预计6月前后猪价有望达到盈亏平衡水平。
• 策略建议：短期建议观望，近月合约跟随现货走势，远月合约预期支撑较强。

七、研究员信息

• 姓名：王真军
• 职位：招商期货研究所所长助理
• 联系方式：电话 0755-82548575，邮箱 wangzhenjun@cmschina.com
• 资质：期货从业人员资格（F0282372），投资咨询资格（Z0010289）
• 背景：中南大学数理金融硕士，曾就职于大型现货企业负责期货套期保值工作。

八、重要声明

• 本报告由招商期货有限公司编制，具有期货投资咨询业务资格。
• 报告仅供风险承受能力为C3及以上投资者参考。
• 招商期货不对报告内容引发的任何损失承担责任。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议，市场有风险，投资需谨慎。

字数统计：约995字