20191215-华泰证券-TMT一周谈之电子_OPPO首发AR眼镜_科技创新加速推进_12页_1mb

电子元器件行业研究报告总结

核心内容

本报告分析了电子元器件行业在2019年12月的市场动态、投资建议及重点公司表现，主要围绕5G技术的创新周期、AR眼镜的发展趋势、半导体行业的景气度回升及电子行业整体表现展开。报告指出，在5G和AIOT技术推动下，电子行业正进入“电子+”时代，行业成长性持续提升，建议关注低估值绩优股及具备趋势性创新的龙头标的。

主要观点

• 5G创新周期加速：5G手机出货量在2019年11月达到507万部，预计5G换机潮将进一步加速，带动终端产业链增长。
• AR眼镜成为下一代核心科技：OPPO发布首款AR眼镜，采用衍射光波导技术，预计于1Q20商用。苹果也布局ARAPP，推动AR向C端渗透。
• 半导体景气度回升：5G芯片、面板驱动IC、CIS等产品订单大幅增加，8寸/12寸产能紧张，国产半导体企业增长潜力显著。
• 电子行业整体上涨：过去一周电子板块上涨2.81%，其中集成电路涨幅最大，达到6.08%。
• 投资建议：重点推荐歌尔股份、长信科技、精研科技、水晶光电、顺络电子等公司，认为其在5G、AR、可穿戴设备等领域具备增长潜力。

关键信息

• 5G手机出货量：2019年1-11月累计出货836万部，11月单月出货507万部，成为5G手机出货量新高。
• AR眼镜技术进展：光波导技术提升视场角和分辨率，推动AR眼镜向C端普及。
• 半导体行业趋势：智能手机摄像头升级、TWS耳机需求旺盛、物联网生态发展及5G科技创新推动半导体订单增加。
• 重点推荐公司：
  • 歌尔股份：扣非净利润增长超预期，上调EPS和目标价，重申“买入”评级。
  • 长信科技：受益于LCD产业转移和可穿戴设备增长，首次覆盖给予“买入”评级。
  • 精研科技：受益于可穿戴设备需求，上调EPS和目标价，给予“买入”评级。
  • 顺络电子：单季营收创新高，加大5G投入，首次覆盖给予“买入”评级。
  • 水晶光电：产品升级，提升毛利率，重申“买入”评级。
  • TCL集团：剥离重组资产，备考收入和净利快速增长，维持“增持”评级。
  • 海康威视：Q2业绩改善明显，维持“买入”评级。

行业走势

• 市场表现：过去一周，电子板块上涨2.81%，其中集成电路上涨6.08%，显示器件下跌0.34%。
• 海外市场表现：台湾资讯科技指数上涨6.74%，恒生资讯科技业上涨4.89%，费城半导体指数上涨4.17%。

风险提示

• 经济下行风险：宏观经济增速放缓可能抑制消费者对电子产品的购买意愿，影响换机周期。
• 电子产品渗透率不及预期：新产品的市场接受度和渗透速度存在不确定性，可能影响供应链企业的业绩增长。

免责声明

本报告仅供华泰证券客户使用，不构成投资建议。报告基于公开信息编制，对信息的准确性和完整性不作保证。投资者应自行评估风险，谨慎决策。

评级说明

• 行业评级：增持（维持），基于行业指数超越沪深300。
• 公司评级：买入、增持、中性、减持、卖出，分别对应股价超越基准20%以上、5%-20%、-5%~5%、5%-20%、20%以上。

投资组合建议

• 重点推荐公司：歌尔股份、长信科技、精研科技、水晶光电、顺络电子、立讯精密、江海股份、鹏鼎控股、海康威视、利亚德。
• 其他关注公司：TCL集团、视源股份、锐科激光、韦尔股份、兆易创新、长电科技、北京君正、三安光电、卓胜微等。

行业动态

• 5G手机市场：预计2020年5G手机将突破100款，价格有望降至1500元，销量突破2亿部。
• AR技术发展：光波导技术不断成熟，推动AR眼镜向C端普及。
• 半导体设备需求：中国对半导体设备的需求增长，国产替代进程加速。

公司动态

• 歌尔股份：发布减持公告，显示其股权变动情况。
• 长信科技：发布关于触显模组业务的公告，受益于LCD产业转移。
• 顺络电子：发布关于土地购买进展的公告，显示其扩张计划。
• 海康威视：发布关于投资设立创新业务子公司的公告，拓展新领域。
• 江海股份：发布关于Q2毛利率创新高的公告，显示其盈利能力提升。

总结

本报告全面分析了电子元器件行业的市场趋势、技术发展及投资机会，强调5G和AR技术对行业的推动作用，建议投资者关注具备增长潜力的公司，同时提醒注意宏观经济和市场渗透率等风险因素。