20210430-建信期货-动力煤月报_供应偏紧_支撑价格高位_13页_1mb

黑色金属研究团队与动力煤市场分析总结

核心内容概述

本报告由建信期货黑色金属研究团队发布，团队成员包括肖维、翟贺攀和丁祖超，主要分析2021年1-3月动力煤市场的供需状况、价格走势及未来展望。报告指出，当前动力煤市场供应偏紧，价格维持高位，主要受安全检查、进口煤减少以及需求端持续增长等因素影响。

主要观点与关键信息

市场展望

• 供给端偏紧：2021年3月份原煤产量同比小幅下降0.2%，1-3月累计产量同比增长16%。安全检查导致部分产区产量收缩，进口煤同比减少28.5%，对市场形成支撑。
• 需求端强劲：1-3月全国全社会用电量同比增长21.2%，工业用电量同比增长23.9%，显示出强劲的能源需求。高载能行业用电量增长显著，其中建材行业用电量同比增幅达40.9%，黑色金属冶炼行业用电量增长20.9%。
• 价格走势：4月份动力煤期货价格大幅上涨，主要受安全检查和供应收紧影响。市场情绪高涨，短期价格偏强，但需警惕节后供给恢复带来的价格回落风险。
• 港口库存：动力煤港口库存维持高位震荡，北港库存小幅减少，但贸易商对后市预期乐观，降价销售意愿不强，主流报价维稳。

供需分析

• 原煤产量：1-3月原煤产量同比增长16%，3月产量略有收缩，但整体仍保持增长。
• 煤炭进口：1-3月煤炭及褐煤进口量同比下降28.5%，进口减少对国内供应形成一定支撑。
• 电厂需求：全国电厂存煤总量为750.1万吨，可用天数为20.1天。4月下旬沿海电煤日耗下降，五一假期前采购意愿减弱。
• 固定资产投资：一季度固定资产投资累计同比增长25.6%，其中房地产投资保持韧性，基建投资显著改善，制造业投资小幅回升。

固定资产投资分析

• 房地产投资：一季度地产投资累计同比增长25.6%，两年平均增速为7.7%。但国房景气指数下降，显示房企融资收紧和贷款违规流入楼市的隐忧。
• 制造业投资：一季度制造业投资累计同比增长29.8%，两年平均增速为-1.5%。虽然整体仍低迷，但较前两个月有所改善。
• 基建投资：一季度基建投资同比增长26.8%，两年平均增速为3.0%，较1-2月显著回升。政策支持和融资约束缓解是主要推动因素。

未来展望

• 供给端：安全检查仍对产量造成一定限制，但节后可能恢复，需警惕价格回落风险。
• 需求端：用电需求持续增长，但用电旺季尚未到来，电厂采购热情有所降温。
• 整体判断：动力煤市场短期内仍有望维持偏强走势，但中长期需关注供给恢复和需求变化，特别是房地产投资的不确定性对整体市场的影响。

报告目录与图表说明

• 目录：

  1. 行情回顾
  2. 动力煤市场解析
  3. 动力煤市场展望

• 图表：

  • 图1至图10：展示原煤产量、煤炭进口量、港口库存及电厂需求等数据。
  • 图11至图16：分析电厂库存、用电量及各行业用电增速。
  • 图17至图26：反映固定资产投资、房地产开发投资、制造业及基建投资增速变化。

研究团队与联系方式

研究团队成员

• 肖维
  电话：021-60635725
  邮箱：xiaow@ccbfutures.com
  期货从业资格号：F3011551
  投资咨询证书号：Z0011422

• 翟贺攀
  电话：021-60635736
  邮箱：zhaihp@ccbfutures.com
  期货从业资格号：F3033782
  投资咨询证书号：Z0014484

• 丁祖超
  电话：021-60635735
  邮箱：dingzc@ccbfutures.com
  期货从业资格号：F3063115

建信期货业务机构联系方式

• 总部大宗商品业务部
  地址：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）5楼
  电话：021-60635548
  邮编：200120

• 全国客服电话：400-90-95533

• 邮箱：service@ccbfutures.com

• 网址：http://www.ccbfutures.com

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