20171017-华创证券-工程机械9月销量数据点评_挖掘机销量同比增速92_行业高景气有望持续_5页_720kb

行业快评总结：工程机械行业9月销量与市场前景分析

核心内容

2017年9月，中国工程机械行业整体呈现高景气态势，尤其在挖掘机、装载机等细分领域表现突出。行业销量数据表明，国内市场需求旺盛，出口也保持增长，同时外资企业市占率下滑，内资企业优势明显。此外，混凝土设备和起重机设备的开工率提升，显示出行业持续增长的潜力。未来，基建投资、设备更新和海外出口三因素有望推动工程机械行业维持高景气。

主要观点

1. 挖掘机销量大幅增长，内资企业市占率提升

• 9月销量：挖掘机共计销售10496台，同比涨幅达92.3%。
• 国内市场：9月销量9525台，同比涨幅96.1%。
• 出口市场：9月出口销量966台，同比涨幅60.2%。
• 累计销量（1-9月）：累计销售101935台，同比涨幅100.1%。
• 市占率变化：内资企业三一、徐工、柳工市占率分别提升至22.93%、11.30%、6.16%，其中徐工增速最快；而外资企业如卡特彼勒、小松等市占率均出现下滑。

2. 装载机保持高速增长，平地机、推土机增速稳定

• 装载机：9月销量8954台，同比涨幅94%；1-9月累计销量71655台，同比涨幅54%。
• 平地机：9月销量376台，同比涨幅44%；1-9月累计销量3425台，同比涨幅44%。
• 推土机：9月销量439台，同比涨幅44%；1-9月累计销量4504台，同比涨幅40%。
• 装载机市场持续升温，平地机与推土机保持全年平均水平，增长稳健。

3. 开工率提升，混凝土与起重机设备接力挖机增长

• 混凝土设备：9月开工率同比增加9个百分点，泵车与搅拌车开工率环比提升。
• 起重机设备：9月开工率60.5%，较去年同期31%显著上升。
• 挖掘机：9月开工率由8月的48%降至41%，但同比仍有所下滑。
• 行业呈现“挖掘机先行，起重机随后，混凝土设备滞后”的施工周期，未来有望接力增长。

4. 三大因素推动行业高景气持续

• 基建投资需求：基建投资保持高增速，PPP项目加速落地，行业仍有较大发展空间。
• 更新需求：预计2017年挖机销量达13万台，更新需求占比高，未来将平稳释放。
• 海外出口：一带一路政策推动海外出口，全球市场回暖，美国基建投资增加，国内企业海外布局深化，有望迎来海外市场发展机遇。

推荐公司及评级

风险提示

• 行业景气度下降
• 海外拓展低于预期

行业投资评级说明

• 推荐：预期未来3-6个月内该行业指数涨幅超过基准指数5%以上
• 中性：预期未来3-6个月内该行业指数变动幅度相对基准指数-5%至5%
• 回避：预期未来3-6个月内该行业指数跌幅超过基准指数5%以上

证券分析师信息

• 李佳（首席分析师）

  • 伯明翰大学经济学硕士
  • 2014年加入华创证券研究所
  • 多次获得新财富、水晶球、金牛等最佳分析师奖项

• 鲁佩（分析师）

  • 伦敦政治经济学院经济学硕士
  • 2014年加入华创证券研究所
  • 多次入围新财富最佳分析师，曾获IAMAC奖

• 赵志铭（研究员）

  • 瑞典哥德堡大学理学硕士
  • 2015年加入华创证券研究所

• 娄湘虹（研究员）

  • 上海交通大学工学硕士
  • 2016年加入华创证券研究所

• 吴纬烨（助理研究员）

  • 上海财经大学经济学硕士
  • 2017年加入华创证券研究所

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