20181107-上海证券-2018年10月挖掘机销量动态点评_挖掘机单月销量再超预期_明年销量不悲观_2页_504kb

挖掘机行业2018年10月销量动态点评总结

核心内容概述

本报告发布于2018年11月7日，分析了2018年10月中国挖掘机市场的销售数据，并对行业未来的发展趋势进行了展望。报告指出，10月挖掘机销量继续超出市场预期，国内和出口市场均实现显著增长，为工程机械行业带来了积极信号。

主要观点

1. 销量数据亮眼

• 10月销量：挖掘机销量为15274台，同比增长44.9%。其中，国内销售13490台（+39.6%），出口销售1782台（+104.6%）。
• 累计销量：1-10月累计销售171516台，同比增长52.5%。出口累计增长109.1%，成为增长的重要驱动力。

2. 销售结构分析

• 大挖：10月销量1918台（+24.7%），1-10月累计销量23547台（+55.5%）。
• 中挖：10月销量3371台（+34.5%），1-10月累计销量41362台（+61.9%）。
• 小挖：10月销量8201台（+46.0%），1-10月累计销量90862台（+41.4%）。
• 小挖增速高于中大挖，主要受益于政府推动的乡村振兴战略和农村基建需求，以及其在人力替代方面的优势。

3. 基建投资加速，需求持续旺盛

• 2018年下半年，基建投资加速，铁路、轨交、机场等项目密集批复，显示出宏观经济政策的边际改善。
• 房地产新开工面积仍保持两位数增长，带动中挖需求持续上升。

4. 未来展望

• 报告预计2018年全年挖掘机销量将达20万台，同比增长42.5%。
• 2019年挖掘机销量增速有望达到10%，主要驱动力包括农村建设对人力的替代需求、环保政策推动的更新换代需求，以及海外市场的持续增长。

5. 行业驱动力分析

• 更新需求：环保政策推动老旧设备淘汰，形成稳定需求。
• 海外拓展：国内龙头企业全球竞争力提升，海外布局持续，带动出口增长。
• 龙头效应：龙头企业市场份额提升及经营效率优化，有助于行业整体增长。

关键信息

• 出口增长显著：10月出口同比增长104.6%，1-10月累计增长109.1%，成为行业增长的重要动能。
• 小挖需求旺盛：小挖销量增速高于中大挖，反映农村基建和人力替代需求上升。
• 宏观经济支持：基建投资加速和政策改善为行业提供支撑，预计2019年行业仍将保持增长。
• 投资建议：建议关注工程机械行业的核心液压零部件公司恒立液压（601100）以及龙头主机公司三一重工（600031）、柳工（000528）、徐工机械（000425）。

风险提示

• 挖掘机行业销量增速放缓
• 宏观经济下行压力

投资建议与评级

股票投资评级

行业投资评级

其他说明

• 分析师承诺：倪瑞超承诺报告内容基于独立研究，与薪酬无直接关联。
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