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贵金属市场分析报告：乐观情绪延续，金价刷新历史新高

一、市场回顾

过去一周，外盘黄金价格显著上涨，内外黄金价格双双刷新历史记录。人民币汇率出现回升，金银溢价保持强势。白银在资金回流和价格波动中表现相对独立。

二、宏观面分析

上周发布的经济数据进一步强化了经济软着陆的预期，与美联储3月点阵图保持一致的鸽派立场相呼应。良好的就业数据和通胀指标，使得市场依然保持乐观情绪，多头氛围持续。
另外，在较高风险情绪背景下，美元与贵金属的联动关系以及是否还有修复空间值得关注。

当前经济数据显示美国PCE物价指数加速回落、耐用品订单改善，美联储官员倾向维持以数据为导向的政策调整方式。市场对美联储在6月之前总计降息3次的预期依然较强。

三、资金面分析

黄金ETF持仓出现分化，黄金ETF持仓连续下滑，白银ETF持仓则连续两周回升。从CFTC持仓数据看，黄金净多头持仓继续回落，但白银表明投机净多持仓继续上扬，两者走势存在背离。

四、行情展望

短期关注非农数据公布及其对市场走向的影响。技术面来看，目前处于黄金与白银的补涨阶段，两者走势与动向分化，观察白银是否能跟上黄金步伐。

从操作策略看，当下市场处于“持筹者盛宴”阶段，配置交易剩余仓位可考虑继续持有，投机仓位暂不建议入场，等待调整后的低吸机会。

五、关键市场数据回顾

1. 美国就业市场总体温和复苏，失业金申领人数维持低位。
2. PCE物价指数年率加速回落，核心PCE继续下行，通胀压力趋缓；
3. 美国实际利率维持高位，与黄金价格呈现明显负相关；
4. 法德拉官员多表达偏鸽立场，强调经济前景“颠簸的软着陆过程”；
5. 美元指数继续小幅反弹，利差政策建议美元的支撑力度逐渐减弱。

六、技术分析要略

黄金主要阻力位在 2300美元，支撑位在2250美元，50日均线为关键分界线。
白银短期阻力为 2644美元/盎司，支撑位为2445美元/盎司，中期支撑位仍在1740、阻力位2750附近。

七、重要提示

本报告由一德期货编制，仅供参考，不做任何投资建议，实际交易请投资者以实时情况为准。如需调整策略，建议关注“一德早知道”最新分析。

八、投资策略建议

综合当前形势：配置持仓建议持有观望，投机仓位建议谨慎对待，耐心等待美国经济数据公布后调整机会，尤其关注非农就业数据。如无明显利空来袭，黄金上行空间依然可观。