20220106-天风证券-劲嘉股份-002191.SZ-拟对长宜科技增资_加强烟用香精香料_新材料产业链布局_3页_735kb

劲嘉股份（002191）总结

核心内容

劲嘉股份（002191）近期采取了一系列战略举措，以强化其在新型烟草产业链中的布局，并提升整体竞争力。公司通过增资子公司劲嘉新产业科技，对长宜科技进行投资，进一步拓展烟用香精香料及新材料业务。此外，公司还发布了限制性股权激励计划，以增强核心团队的积极性和稳定性，推动业绩增长。

主要观点

• 增资长宜科技：劲嘉股份同意全资子公司劲嘉新产业科技对长宜科技增资1575万元，交易完成后劲嘉新产业将持有长宜科技35%的股权。此举有助于公司在新型烟草领域实现业务延伸，增强对下游客户的配套服务能力。
• 股权激励计划：公司推出2021年限制性股权激励计划，拟向240名激励对象授予3000万股限制性股票，占公司总股本的2.05%。公司设定业绩目标为2021-2023年归母净利润分别不低于10.05亿、12.36亿和15.24亿元，激励对象需满足个人绩效考核要求。
• 烟标与大包装业务：公司作为烟标行业龙头，通过规模化集采和工艺控制保持行业领先地位。在精品酒包业务上，公司实现快速增长。大包装战略稳步推进，为公司带来新的增长点。
• 新型烟草布局：劲嘉科技作为新型烟草制品的综合制造商和服务商，积极拓展与国内外客户的合作，致力于在加热不燃烧（HNB）等新型烟草领域占据有利位置。

关键信息

投资建议

• 投资评级：维持“买入”评级。
• 财务预测：
  • 营收：预计2021-2023年分别为52.58亿、64.26亿、76.94亿元。
  • 净利润：预计2021-2023年分别为10.67亿、13.0亿、15.86亿元。
  • 每股收益（EPS）：预计2021-2023年分别为0.73元、0.88元、1.08元。

财务数据与估值

财务比率

风险提示

• 订单波动风险
• 新型烟草推广不及预期
• 政策风险
• 合作或投资进程不及预期
• 增资合作进程不及预期
• 长宜科技业务拓展不及预期

结论

劲嘉股份通过增资长宜科技和实施股权激励计划，积极布局新型烟草产业链，同时在烟标和大包装业务上持续发力。公司展现出良好的成长性和盈利能力，财务指标稳健，估值合理。基于公司技术优势和市场拓展能力，维持“买入”评级。