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燃料油早报总结（2026-08-20）

核心内容概述

本报告为大越期货投资咨询部金泽彬于2026年8月20日发布的燃料油市场早报，涵盖基本面、基差、库存、盘面、主力持仓及市场预期等多个方面，分析了当前燃料油市场的运行状况及未来走势。

市场基本面

1. 供应端：

   • 俄罗斯已开始进口燃料，并通过法规允许生产部分低排放等级的燃料。
   • 亚洲低硫燃料油市场供应有限，市场结构表现坚挺。
   • 现货市场9月装船船货出现竞争性报价，导致含硫0.5%船用燃料油现金升水回落。
   • 欧洲燃料油进口途径通畅，船用燃料需求低迷，对价格形成压力。

2. 需求端：

   • 由于中东局势紧张，航行船只面临安全威胁，支撑燃料油价格。
   • 俄罗斯燃料油供应有限，进一步支撑市场。

3. 整体趋势：

   • 基本面偏中性，短期内受地缘政治影响，供应端支撑价格，需求端则存在不确定性。

基差分析

• 高硫燃油：基差为+4.10美元/吨，现货价格略高于期货价格。
• 低硫燃油：基差为-177美元/吨，现货价格明显贴水期货，偏空。

库存数据

新加坡燃料油库存于2026年8月12日当周增至2021.9万桶，环比增加132万桶。

• 库存持续增加，对价格形成一定压力，偏空。
• 库存季节图显示库存处于季节性偏高水平，市场供应偏紧。

盘面与主力持仓

• 盘面：价格在20日线上方，20日线偏平，整体趋势中性。
• 主力持仓：
  • 高硫主力持仓多单，且多单增加，偏多。
  • 低硫主力持仓多单，且多单增加，偏多。

市场预期与区间预测

• 短期走势：

  • 预计短期内燃料油价格震荡运行。
  • FU2609（高硫燃油）：4300-4380美元/吨区间。
  • LU2610（低硫燃油）：5000-5080美元/吨区间。

• 风险点：

  • 中东局势若迅速缓和，可能对市场造成利空影响。

多空因素分析

利多因素

1. 中东局势变动，俄罗斯再度开始燃料出口限制。
2. 霍尔木兹海峡风险提升，航行船只面临安全威胁。

利空因素

1. 欧洲燃料油进口途径通畅，需求低迷。
2. 新加坡低硫燃油现货价格贴水期货，市场情绪偏空。

行情驱动因素

• 供应端：地缘政治风险导致燃料油供应紧张，支撑价格。
• 需求端：需求中性，部分区域需求疲软。
• 综合影响：供应端支撑与需求端中性共振，推动短期震荡走势。

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