20220327-光大证券-银行业周报_从央行评级看尾部金融机构风险_13页_1mb

行业研究总结：从央行评级看尾部金融机构风险

核心内容

本报告分析了2022年3月21日至3月27日期间银行业的发展情况，重点围绕央行金融机构评级、市场行情、资金动向、行业动态及投资建议展开。报告指出，尽管高风险机构数量连续6个季度下降，但区域分化加剧，尾部金融机构仍面临较大的风险压力。

主要观点

• 高风险机构减少但区域集中：截至2021年末，全国高风险机构数量为316家，仅占银行业总资产的1%。高风险机构主要集中在农村金融机构及城商行，其中农合机构和村镇银行风险最高，城商行高风险机构占比为10%。
• 区域经济分化加剧风险：经济欠发达地区如东北、西北及华北等地区信贷增速低、不良率高，而长三角、珠三角和成渝双经济圈地区信贷增长较好。
• 金融生态分化加深：区域与机构分化导致信贷资产质量差异，中西部地区债务负担重，弱资质主体融资承压。城商行和农村金融机构整体资产质量压力较大，特别是弱资质地区地方法人银行需关注其可持续经营能力。
• 市场表现分化：A股银行指数下跌0.1%，跑赢沪深300指数2.02个百分点；H股银行指数上涨0.9%，跑赢恒生中国企业指数2.06个百分点。江浙等优质区域城农商行表现优于其他区域。

关键信息

1. 央行金融机构评级结果

• 高风险机构数量：2021年四季度高风险机构数量为316家，较2018年末减少271家。
• 区域集中：高风险机构主要集中在辽宁、甘肃、内蒙古和河南。
• 机构分类：大型银行评级无忧，农合机构和村镇银行风险最高，民营银行无高风险机构。

2. 市场行情回顾

• A股：银行指数下跌0.1%，跑赢沪深300指数2.02个百分点。宁波银行、江苏银行、南京银行等涨幅居前。
• H股：银行指数上涨0.9%，跑赢恒生中国企业指数2.06个百分点。中信银行、汇丰控股等涨幅居前。
• 板块估值：A股银行板块整体PB为0.62倍，H股为0.49倍，均处于近年低位。城商行PB最高，国有行PB最低。

3. 资金动向

• 北向资金：本周净流出127.79亿元，但对成都、邮储、宁波、杭州等优质个股逆势增仓。
• 南向资金：本周净流入26.48亿港元，对汇丰控股、中银香港等增持较多。
• 成交量与成交金额：A股银行板块成交量104.60亿股，成交金额823.79亿元，行业排名第15/30和19/30。

4. 行业动态及上市银行要闻

• 行业动态：人民银行披露2021年四季度金融机构评级结果，银保监会强调推动金融机构降低利率、扩大普惠金融覆盖面。
• 公司要闻：宁波银行聘任庄灵君为行长，厦门银行触发稳定股价措施启动条件，多家上市银行发布2021年度报告。

5. 投资建议与逻辑

• 投资逻辑：金融委会议提振市场对“宽信用”的信心，随着“稳增长”政策推进，银行股可能受益。
• 推荐标的：江浙等优质区域城农商行，如南京、常熟、江苏、杭州银行，这些银行处于“信用扩张—资本消耗—盈利释放”过程中，信贷投放供需两旺，不良率低，经营业绩确定性高。
• 风险提示：经济增速不及预期、房地产风险、金融让利实体超预期等。

投资建议

• 板块评级：维持“买入”评级。
• 重点推荐：江浙地区优质区域城农商行。
• 盈利预期：2021年财报显示盈利增速稳中有升，资产质量环比改善。

估值方法与免责声明

• 估值方法局限性：报告所用估值方法及模型存在局限，结果不保证所涉及证券在该价格交易。
• 免责声明：报告内容基于假设，不构成投资建议，客户应自主决策并承担风险。

联系信息

• 分析师：王一峰、董文欣
• 联系人：蔡霆聿
• 机构信息：光大证券股份有限公司，拥有证券投资咨询业务资格。

图表说明

• 图1：近年来央行金融机构评级结果分布
• 图2：我国商业的数量结构和资产规模分布
• 图3：2021年四季度央行金融机构评级结果分布
• 图4：城农商行盈利增速低于国股银行
• 图5：城农商行不良率相对较高
• 图6：A股、H股银行板块行情回顾与对比
• 图7：A股银行板块周内涨跌幅分布
• 图8：A股银行板块PB走势
• 图9：H股银行板块PB走势
• 图10：南北向资金买入额前十个股
• 图11：南北向资金卖出额前十个股

附录：相关研报

• “稳增长”政策待加码，银行股表现料分化
• 从银行经营视角看政府工作报告
• 政策面迎多重利好，情绪面受较强扰动
• 房地产与基建“双稳”诉求推动银行股上行
• “宽信用”信号更加明确，北向资金大举增配银行
• 基本面有支撑，“宽信用”仍在途，继续看好银行板块
• 上市银行2022年开年经营形势如何？
• 9家上市银行业绩快报传递哪些信息？
• 继续看好银行板块强势表现