2018年电子行业中报点评：半导体、基础元件持续景气，消费电子、面板静待回暖-20180904-财通证券-13页-1mb

报告摘要

电子行业2018年中报点评总结

核心内容

2018年上半年，电子行业整体表现稳健，214家上市公司实现营收4919亿元，同比增长19.5%；归母净利润为320亿元，同比增长11.1%。尽管增速较去年同期有所放缓，但半导体、被动元器件、PCB和LED等细分板块仍保持较好增长态势。电子行业整体市盈率处于历史低位，估值修复空间显现，景气子板块存在反弹机会。

主要观点

半导体行业：整体营收同比增长11%，净利润增长52.3%，细分领域如材料、设备、分立器件等表现突出。全球半导体产业处于景气周期高点，技术创新和下游需求推动产业发展，国内厂商在关键技术和工艺上取得突破，带动产能提升与设备需求增长。
消费电子：受智能手机市场疲软影响，板块营收增长13.7%，但净利润下滑7%。建议关注上游基础原材料，如高端电子功能胶膜国产替代稀缺标的新纶科技。
被动元器件：受MLCC缺货涨价影响，行业营收增长40.9%，净利润增长54.6%，成为增长最快的细分领域。行业景气度有望持续至2019年，建议关注三环集团、风华高科和洁美科技。
面板行业：受价格下行影响，行业整体营收增长12.8%，但净利润下滑5%。国内厂商如京东方、天马市场份额提升，话语权增强，带动行业机会。
PCB行业：受益于5G应用提前爆发和供需失衡，营收增长18.7%，净利润增长18.6%。建议关注PCB产业链中具备产能扩张能力的公司。
LED行业：营收增长23%，净利润增长19%。价格下行有助于渗透率提升，反哺行业发展。显示类LED芯片需求保持高增长，尤其是小间距市场。

关键信息

重点公司投资评级

代码	公司	总市值 (亿元)	收盘价 (09.03)	EPS（元）	PE（倍）	投资评级
002384	东山精密	257.05	16.00	0.49 / 1.04 / 1.61	32.65 / 15.38 / 9.94	买入
002341	新纶科技	131.37	11.41	0.15 / 0.41 / 0.68	76.07 / 27.83 / 16.78	买入
002180	纳思达	266.75	25.08	0.89 / 0.94 / 1.34	28.18 / 26.68 / 18.72	买入