新能源汽车行业研究报告-36氪_39页_3mb

制造业升级，抢滩开始

新能源汽车行业报告总结

核心内容

本报告分析了2018年中国新能源汽车行业的现状、驱动力、产业链结构及投资趋势，重点聚焦于动力电池和新能源整车厂两大核心领域。

主要观点

1. 新能源汽车行业简析

• 新能源汽车包括纯电动车（BEV）、插电式混合动力车（PHEV）和燃料电池电动车（FCEV）等，本报告主要关注纯电动车。
• 2016年我国新能源汽车市场渗透率超过1%，销量达30万台，全球市场份额达32%，居世界首位。
• 新能源汽车市场主要由政策驱动和市场需求驱动共同推动。

2. 行业驱动力

• 供给端：

  • 政策红利逐渐从整车厂向充电桩和电池基础设施转移。
  • 动力电池成本下降是推动新能源汽车销量增长的第二大因素，尤其是三元电池和磷酸铁锂电池的普及。
  • “双积分”政策自2018年4月实行，2019年新能源积分比例需达到10%，2020年达到12%。

• 需求端：

  • 消费者对新能源汽车的接受度显著提升，2016年混合动力+纯电动车接受度达35.6%。
  • 2018年新的利好政策（如免征车辆购置税）将进一步推动新能源汽车市场发展。

3. 产业链图

• 新能源汽车产业链可分为：

  • 上游：动力电池制造（包括电芯、正极材料、负极材料、电解液等）
  • 中游：整车厂（传统车企与新兴车企）
  • 下游：充电桩、后市场等

• 2040年全球电动汽车销量预计占轻型车销量的54%。

关键信息

1. 动力电池

• 动力电池产业现状：

  • 2016年我国动力电池产量达27.9GWh，其中磷酸铁锂电池占比60%，三元电池占比34%。
  • 电芯成本占动力电池成本的60%，PACK占35%。
  • 磷酸铁锂电池具备安全性高、成本低，但能量密度较低；三元电池能量密度高，但安全性较差。

• 动力电池未来发展：

  • 正极材料将向氧族元素（如O、S）发展，以提高能量密度。
  • 负极材料将向多孔化或锂单质化发展，以提高容量。
  • 电解液将向固态化发展，以提升安全性。

• 动力电池标的推荐：

  • 长期关注：三元材料电池企业（如宁德时代）和锂电材料回收企业（如格林美）。
  • 中短期关注：PACK企业（如金鑫新能、欣旺达）。

2. 新能源整车厂

• 整车厂现状：

  • 传统车企多发展插电式混合动力车（PHEV），如比亚迪、上汽、北汽等。
  • 新兴车企专注于纯电动车，如特斯拉、蔚来汽车、车和家等。

• 整车厂未来发展：

  • 新能源汽车将向集成化和智能化方向发展。
  • 集成化：包括组件集成（如逆变器与电机集成）和整车集成（如BMS与VCU集成）。
  • 智能化：新能源汽车具备实现自动驾驶的天然优势，如传感器、计算平台和高精地图的结合。

• 整车厂标的推荐：

  • 比亚迪：具备动力电池及PACK业务，整车成本控制能力强。
  • 万向电动汽车有限公司：依托万向集团在汽车零部件领域的积累，具备供应链优势。

投资趋势

• 动力电池：

  • 高能量密度是未来发展的核心方向，正极、负极和电解液将分别向高比容量、多孔化/锂单质化、固态化发展。
  • 建议关注具备技术创新能力和产业链整合能力的企业。

• 新能源整车厂：

  • 在硬件供应链具备独特壁垒的整车企业更具竞争优势，如比亚迪和万向电动汽车有限公司。
  • 随着集成化和智能化的发展，未来整车厂将更加依赖软件和系统集成能力。

附录信息

• 本报告由36氪研究院发布，作者为孔德云。
• 报告内容基于公开数据，分析逻辑基于作者职业理解，力求独立、客观、公正。
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