20220829-开源证券-昊华科技-600378.SH-公司信息更新报告_上半年业绩符合预期_公司长期稳健发展趋势不变_4页_730kb

昊华科技 (600378.SH) 总结

核心内容

昊华科技是一家专注于新材料领域的平台型企业，近年来在业绩和项目进展方面表现稳健。2022年上半年，公司实现营业收入40.41亿元，同比增长24.38%，归母净利润4.93亿元，同比增长20.02%。尽管面临新冠疫情、国际环境复杂化以及原材料价格上涨等挑战，公司仍保持增长态势，展现出强大的抗压能力和盈利能力。

主要观点

• 业绩表现良好：公司2022年上半年业绩符合市场预期，Q2单季度营收和净利润分别同比增长23.40%和6.66%，环比分别增长18.03%和21.60%。
• 长期成长性：分析师看好公司长期稳健发展趋势，认为其在行业高景气、高研发和高资本支出的推动下，具备长期高成长潜力。
• 盈利预测维持：预计2022-2024年公司归母净利润分别为11.49亿元、14.11亿元、17.14亿元，对应EPS分别为1.25元、1.54元、1.87元/股，当前PE为31.8倍，未来有望进一步下降。
• 产品结构优化：公司多个核心产品如氟橡胶、含氟气体、特种轮胎等销售增长显著，其中氟橡胶同比增长97%，含氟气体同比增长34%。
• 项目进展顺利：多个重点项目如中昊晨光高性能有机氟材料项目、昊华气体特种含氟电子气体建设项目、曙光院高性能民用航空轮胎项目等均有序推进，产能持续释放。

关键信息

财务指标概览

项目进展

• 中昊晨光：2.6万吨/年高性能有机氟材料项目已开工。
• 西南院：清洁能源催化材料产业化基地项目已开工。
• 昊华气体：4,600吨/年特种含氟电子气体建设项目中，三氟化氮一期、四氟化碳和六氟化钨已投入试生产，二期正在安装施工。
• 黎明院：46,600吨/年专用新材料项目初步设计完成。
• 曙光院：10万条/年高性能民用航空轮胎项目初步设计初稿已完成，预计三季度可适量供货。

风险提示

• 项目进展不及预期
• 产品价格大幅下滑
• 下游需求不及预期

投资评级

• 证券评级：买入（Buy），预计相对强于市场表现20%以上。
• 行业评级：看好（Overweight），预计行业超越整体市场表现。

估值方法说明

本报告所采用的估值方法和模型存在局限性，分析结果基于各种假设，不保证所涉及证券能够在该价格交易。投资者应自行判断并结合自身情况做出决策。

法律声明

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