20260527-国盛证券有限责任公司-2026年4月家电出口数据点评_整体增速回暖_结构性亮点凸显_2页_381kb
报告摘要
家用电器行业2026年4月出口数据总结
核心内容
2026年4月，我国家用电器出口金额同比增长7.2%，较3月（-15.2%）大幅改善，显示出行业整体回暖趋势。出口数据呈现结构性亮点，部分品类和区域表现尤为突出，而空调等品类仍面临一定压力。
主要观点
- 行业整体复苏：家电出口在低基数效应下出现明显修复，整体增速回暖，验证海外需求弱复苏趋势。
- 品类分化明显：不同家电品类表现差异显著，热泵、吸尘器增长强劲，而空调、小厨电仍处承压阶段。
- 区域表现分化：欧洲、非洲市场成为主要增长动力，北美市场部分品类降幅收窄，市场机会逐渐显现。
关键信息
分品类表现
| 品类 | 出口金额同比 | 增速变化 | 区域亮点 |
|---|---|---|---|
| 热泵 | +61.8% | 高景气持续 | 非洲（+243.0%）、欧洲（+74.4%）、北美（+138.6%） |
| 吸尘器 | +57.2% | 延续高增 | 全球市场全面开花 |
| 冰箱 | +11.3% | 周期性转正 | 非洲（+22.2%）、拉丁美洲（+23.0%）、欧洲（+48.8%） |
| 洗衣机 | +14.0% | 增速提升 | 非洲（+49.9%）、欧洲（+45.8%） |
| 电视机 | +16.8% | 增速提升 | 北美（+54.2%）、欧洲（+16.6%） |
| 小厨电 | 分化显著 | 弱复苏 | 电炉/电锅（+8.8%）、电咖啡机/茶壶（+9.1%） |
风险提示
- 海外需求复苏不及预期
- 贸易壁垒和关税政策变化
- 原材料价格波动
重点标的
| 股票代码 | 股票名称 | 投资评级 | EPS（元） | PE（倍） |
|---|---|---|---|---|
| 000333.SZ | 美的集团 | 买入 | 5.78 / 6.12 / 6.58 / 7.01 | 14.10 / 13.07 / 12.16 / 11.42 |
| 600690.SH | 海尔智家 | 买入 | 2.09 / 2.22 / 2.44 / 2.67 | 9.80 / 9.09 / 8.26 / 7.55 |
| 000921.SZ | 海信家电 | - | 2.30 / 2.61 / 2.87 / 3.14 | 9.90 / 9.41 / 8.55 / 7.82 |
行业走势
- 2025年5月：家用电器指数 -5%，沪深300指数 0%
- 2025年9月：家用电器指数 +5%，沪深300指数 +15%
- 2026年1月：家用电器指数 +10%，沪深300指数 +25%
- 2026年5月：家用电器指数 +5%，沪深300指数 +30%
分析师信息
- 徐程颖：分析师，执业证书编号 S0680521080001，邮箱 xuchengying@gszq.com
- 鲍秋宇：分析师，执业证书编号 S0680524080003，邮箱 baoqiuyu@gszq.com
- 陈思琪：分析师，执业证书编号 S0680524070002，邮箱 chensiqi@gszq.com
- 盘姝玥：分析师，执业证书编号 S0680526040001，邮箱 panshuyue@gszq.com
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