深度报告-20230416-国元证券-爱柯迪-600933.SH-首次覆盖报告_铝精密压铸优质企业_积极布局轻量化领域_27页_3mb

公司简介

爱柯迪（600933）成立于2003年，是国内领先的汽车铝合金精密压铸件专业供应商，专注于中小件到新能源核心零部件的产品布局。产品结构已延伸至三电系统、车身结构件、热管理系统等领域。2022年新获订单中新能源项目占比达70%，订单充足。

市场趋势

汽车轻量化和新能源汽车渗透率提升推动铝合金压铸市场扩容。预计至2026年，国内乘用车用铝市场规模有望达23099亿元。一体化压铸工艺普及将提升铝压铸占比，公司积极布局新能源和轻量化领域，迎战略机遇。

公司优势

公司通过内生外延协同发展，提升盈利能力。2022年毛利率升至27.8%，净利率15.8%，处于行业第一梯队。战略布局模具、原材料铝锭自主生产、5G智慧工厂，提高成本优势和生产效率。收入和利润增长强劲，前五大客户集中度下降。

财务与投资预测

2023-2025年预测营业收增长30.4%-27.86%，净利润764亿、1037亿、1382亿。对应PE估值258.8倍、190.6倍、143.0倍。首次推荐“增持”，基于高盈利水平和成长潜力。

风险

全球汽车产量不及预期、市场竞争加剧、出口业务和原材料价格波动风险。新能源技术替代等潜在威胁需关注。

投资建议

增持评级，看好公司中长期成长空间。