东方财富证券-电气设备行业2025年度投资策略：创新引领，东方既白_75页_7mb

电气设备行业2025年度投资策略分析总结

2024年11月29日发布的《电气设备行业2025年度投资策略》指出，行业将由技术革新与市场需求推动，各细分领域迎来结构性机会。
锂电板块：供需逐步平衡，技术突破加速。供给端产能释放减缓，需求端持续增长，正极、负极材料及锂矿价格有望企稳回升。核心技术如固态电池、硅碳负极、大圆柱电池进入量产临界，预计2025年固态电池装机量显著增长，复合铜箔成本优势凸显。投资建议推荐宁德时代、尚太科技、宝明科技等企业，关注石墨负极替代、铜箔加工费上涨及海外产能布局。

光伏板块：价格反弹与新技术迭代并行，出海机遇显现。全球需求增速放缓但产业链出清，价格跌至底部后有望回升。BC电池、光伏铜浆等技术突破将提升行业盈利，推荐隆基绿能、爱旭股份、聚和材料等。受美国IRA法案影响，本土组件产能激增，但电池环节仍面临出口限制，建议关注具备技术壁垒的企业。

风电板块：行业竞争加剧但盈利拐点已现。2024年国内招标量高位支撑设备制造商盈利修复，6MW以上机型交付压力释放及海外订单增长成为关键变量。海缆环节（如东方电缆）受益于深远海项目推进，塔筒与铸件企业可关注欧洲市场红利，预计2025年整机企业利润有望回升。

储能板块：全球市场扩张速度加快，美国市场扰动明显。国内以大储为主，出口及政策驱动下装机量持续增长，需关注技术迭代带来的降本空间。推荐德业股份、安孚科技、阳光电源、艾罗能源等，利用海外需求前置及技术优势抢占市场。

电网设备板块：特高压投资同比增加，虚拟电厂需求上升。2024年特高压项目推进明确，覆盖5交9直线路，核心设备厂商受益。电改叠加新型电力系统建设，虚拟电厂平台及资源聚合商（如国电南瑞、安科瑞）或迎来成长机遇。

风险提示：行业竞争加剧、地缘政治与贸易政策扰动、原材料价格波动、需求不及预期及新技术推进不及预期，可能影响板块发展。

报告总体维持“强于大市”评级，建议关注特高压、虚拟电厂、动力电池及光伏优质环节，重点布局具备技术优势与海外资源的标的。