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晨会速递总结

核心内容概述

本次晨会速递涵盖了总量研究、行业研究、公司研究以及市场数据等多个方面，重点分析了2021年3月财政数据、银行股与债券市场走势、新能源与储能行业政策动态、多家上市公司的季度及年度业绩表现，并对市场风险与投资评级体系进行了说明。

主要观点与关键信息

一、总量研究：财政与债市分析

• 财政状况：2021年3月税收尚未完全恢复，除个税外，主要税种均未达到疫情前水平。公共预算支出恢复速度慢于经济增速，债务付息增速较高。
• 土地出让：仍保持较高增速，显示政府对基建和房地产的持续投入。
• 债市观点：预计未来一段时间内，10Y国债收益率将运行于 [3.0%, 3.3%] 区间，大幅波动可能性较低。

二、行业研究

1. 银行业

• 银行股近期回暖，债市利率震荡下行，形成“双赢”局面。
• 优质银行一季度经营稳定，业绩表现较好，可能迎来季报行情。
• 需警惕资金面趋紧和5月份市场压力测试。

2. 新能源与储能行业

• 国家发改委、能源局发布《关于加快推动新型储能发展的指导意见（征求意见稿）》，目标2025年新型储能装机规模超30GW。
• 政策支持将提升行业经济性，推动技术安全标准建设。
• 行业龙头（如宁德时代、阳光电源、派能科技等）有望受益。

3. 基础化工

• 彤程新材2021Q1归母净利润同比增长 128.85%，受益于特种橡胶助剂业务回升和电子化学品业务增量。
• 上调盈利预测，预计2021-2023年归母净利润分别为6.13、7.97、10.11亿元，维持“买入”评级。

4. 电子行业

• 兆易创新2020年营收与净利润分别增长 40% 和 45%，2021Q1收入同比增长 78%，净利润扭亏为盈。
• 短期受益于NOR Flash涨价和产能扩张，长期受益于DRAM市场拓展。
• 维持“买入”评级。

5. 通信行业

• 中国联通2021Q1收入与净利润分别增长 8.2% 和 21%，ARPU持续提升，创新业务增长显著。

• 维持“买入”评级。

• 光环新网2020年报收入增长 5%，2021Q1收入下降 19%，但Q4环比恢复明显。

• 预计2021-2023年净利润分别为10.3、12.1、14.3亿元，维持“增持”评级。

6. 计算机行业

• 科大讯飞2020年营收增长 29%，归母净利润增长 66%，2021Q1收入增长 78%，净利润扭亏为盈。
• 上调盈利预测，预计2021-2023年归母净利润分别为16.55、21.35、26.28亿元，维持“增持”评级。

7. 纺织服装行业

• 上海家化2021Q1收入增长 27%，归母净利润增长 42%，业务复苏显著。
• 预计2021-2023年EPS分别为0.72、1.01、1.27元，维持“买入”评级。

8. 医药行业

• 艾德生物：2021Q1收入增长 27%，归母净利润增长 42%，新品获批带来长期成长空间，维持“买入”评级。
• 派林生物：2020年收入增长 14.67%，归母净利润增长 15.90%，内生+外延增长显著，预计2021-2023年EPS分别为0.63、0.93、1.16元，维持“买入”评级。
• 恒瑞医药：2020年收入增长 19.09%，归母净利润增长 18.78%，2021Q1收入增长 25.37%，归母净利润增长 13.77%。创新药成为新增长点，国际化进程加快，维持“增持”评级。

市场数据概览

A股市场

• 上证综指：3472.93，涨跌 0.00%
• 沪深300：5098.74，涨跌 0.30%
• 深证成指：14151.15，涨跌 0.35%
• 中小板指：9138.11，涨跌 0.27%
• 创业板指：2916.97，涨跌 0.72%

股指期货

• IF2105：5068.00，涨跌 -0.04%
• IF2106：5028.60，涨跌 -0.03%
• IF2109：4929.00，涨跌 -0.02%
• IF2112：4887.20，涨跌 0.05%

商品市场

• 黄金：375.98，涨跌 1.04%
• 燃油：2523，涨跌 -1.48%
• 铜：68720，涨跌 -1.05%
• 锌：21425，涨跌 -1.49%
• 铝：18010，涨跌 -0.47%
• 镍：120850，涨跌 -0.09%

外汇市场

• 人民币对美元：6.5046，涨跌 -0.09%
• 人民币对欧元：7.8293，涨跌 -0.10%
• 人民币对日元：0.0602，涨跌 -0.01%
• 人民币对港币：0.838，涨跌 -0.02%

利率市场

• 回购市场：DR001为1.8713，涨跌 +2.91BP；DR007为2.0815，涨跌 -7.95BP；DR014为2.3036，涨跌 -1.26BP
• 二级市场：一年期国债YTM为2.4595，涨跌 -4.00BP；五年期国债YTM为2.9542，涨跌 -0.32BP；十年期国债YTM为3.153，涨跌 -0.24BP

投资评级体系说明

评级	说明
买入	未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15%以上
增持	未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5%至15%
中性	未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5%至5%
减持	未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数5%至15%
卖出	未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数15%以上
无评级	因无法获取必要的资料或公司面临重大不确定性，无法给出明确评级

风险提示与免责声明

• 本报告基于假设，不同假设可能导致分析结果差异。
• 估值方法及模型存在局限性，不保证证券能在该价格交易。
• 报告观点可能随时调整，不另行通知。
• 报告内容不构成投资建议，投资者应自行承担风险。
• 报告未考虑个别投资者的具体情况，不作为唯一决策依据。
• 光大证券及其关联机构可能持有报告提及公司证券或提供相关服务，存在潜在利益冲突。

公司与机构信息

• 光大证券研究所：位于上海、北京、深圳，提供专业研究与分析服务。
• 关联机构：光大新鸿基有限公司（香港）、Everbright Sun Hung Kai (UK) Company Limited（英国）。

总结

本次晨会速递综合分析了财政、行业、公司及市场数据，显示当前市场环境总体稳定，部分行业和公司表现亮眼。财政恢复仍需时间，债市收益率波动有限。银行业和新能源行业受政策与市场因素推动，表现积极。多家上市公司业绩超预期，投资评级维持“买入”或“增持”。投资者需注意市场波动与潜在风险，理性决策。