20180225-东北证券-策略周报_内外环境回暖_结构突出周期_11页_2mb

证券研究报告总结

核心内容概述

本报告发布于2018年2月25日，主要分析了节后A股市场的表现、国内外经济与政策环境、资本市场动态以及未来一周的市场展望。报告指出，A股节后表现强势，市场恐慌情绪有所缓解，外部环境趋于稳定，政策面延续稳定基调，经济基本面逐步回暖，周期与金融板块持续领涨。

主要观点

• 市场表现：A股节后两个交易日整体上涨，上证综指、深证成指、沪深300等主要指数涨幅均在2%以上，有色金属、采掘、交通运输等板块涨幅领先，新能源和雄安新区等主题表现突出。
• 市场情绪：VIXFIX指数回落，波动上轨走平，市场恐慌情绪有所缓解。融资买入额回升，市场资金分布相对均衡，周期行业成交占比上升。
• 政策面：股票发行注册制改革授权期限延长至2020年2月29日，金融监管协调性提升，市场稳定性增强。两会即将召开，预计成为未来1-2周重要的政策信息源。
• 经济基本面：节后部分经济指标回暖，如商品房成交面积、发电集团耗煤量等。但信用利差维持高位，显示市场仍存在一定的风险偏好。
• 国际环境：全球主要股指表现良好，美股小幅上涨，美债收益率上升，美元指数波动较小。欧洲市场也有小幅上涨，但部分国家经济增长放缓。
• 未来展望：重点关注国内制造业PMI数据及海外美国PCE、ISM制造业指数、欧元区通胀及失业率数据。预计两会将带来政策增量，对市场产生积极影响。

关键信息

国内经济基本面

• 菜篮子产品批发价格200指数节后小幅回落。
• 国内重要生产资料价格指数节后保持平稳。
• 十大城市商品房移动平均成交面积、6大发电集团日均耗煤量节后开始回暖。
• 1年期与10年期信用利差维持在相对高位。

政策面动向

• 股票发行注册制改革授权期限延长至2020年2月29日。
• 保监会接管安邦保险，显示金融监管协调性增强。
• 银监会发布外资银行行政许可事项实施办法，推动金融开放。

资本市场信息跟踪

• A股节后上涨，有色金属、采掘、交通运输等板块涨幅居前。
• 新能源与雄安新区主题表现突出。
• 融资买入额回升，但融资买入额占成交额比例上升。
• 市场换手率回落，创业板与上证A股PE、PB比值下降。

国际财经及资本市场跟踪

• 美股、欧洲、港股整体上涨。
• 美元指数小幅波动，10年期美债收益率持续上升。
• BDI指数小幅上升，显示航运市场有所回暖。

未来一周展望

• 国内关注制造业PMI数据及国民经济和社会发展统计公报。
• 海外关注美国PCE、ISM制造业指数、欧元区通胀、失业率等数据。
• 本周将召开十九届三中全会，可能带来重要政策信息。

重要数据与图表

• 图1至图12展示了菜篮子产品批发价格、生产资料价格、融资买入额、换手率、PE与PB比值等关键指标的走势。
• 表1至表7汇总了政策面、市场风格、行业与主题板块表现、重要经济数据及财经事件。

市场趋势判断

• 市场正处于调整结束信号增多的阶段，价值区域的判断得到验证。
• 虽然结构上并无明确的大类行业方向，但均衡配置的价值在上升，建议结构上突出周期类板块。
• 市场风格偏向于低估值、高流动性板块，如低市净率、低市盈率指数。

风险提示

• 报告信息来源于公开资料，不保证其准确性和完整性。
• 报告内容仅供参考，不构成任何投资建议。
• 投资者需自行判断市场风险，报告不承担由此引发的任何损失。

分析师信息

• 陈殷：首席策略分析师，10年宏观策略研究经验。
• 许俊、戴绍文、王艺霏：策略分析师，各自具备不同的教育背景与行业经验。

重要声明

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投资评级说明

• 股票投资评级：买入、增持、中性、减持、卖出。
• 行业投资评级：优于大势、同步大势、落后大势。

联系方式

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