20210301-光大期货-锡策略月报_借势东风_锡牛腾飞_16页_965kb

报告摘要

本报告分析了2021年3月全球及中国锡市场的供需状况、价格走势及行业前景，指出当前锡市场处于供应紧张、需求向好的阶段，预计锡价将继续上涨。

供应紧张：
- 国外冶炼厂普遍减产，LME短期内大幅增产可能性不强。
- 全球锡矿产量同比下滑15%，中国矿山产量基本持平，其他地区下滑20%。
- 锡矿供应紧缺问题短期内难以缓解，矿山投资为长周期事件，短期内难以大幅增加供应。
- 2020年全球精炼锡产量为32.7万吨，同比下降约8%，其中中国以外地区产量下降15%。
需求向好：
- 下游多个细分行业景气度攀升，如芯片、半导体、新能源、碳中和等。
- 5G、IDC、智能电动车等行业需求提升，带动PCB消费量增长，锡焊料需求稳步上升。
- 光伏装机量因碳中和政策增长，推动铜锡焊带、锡焊料及平板玻璃用锡量增加。
- 房地产竣工面积修复预期增强，PVC需求保持韧性。
价格走势：
- LME价格上涨，若内盘跟涨不足，将刺激国内出口，进而加剧国内精锡紧张。
- LME高升水难以吸引交仓，库存回归压力较大。
- 在供应紧张、需求向好、通胀和弱美元的背景下，锡价继续上涨的可能性较高。
行业动态：
- 国内锡矿进口对缅甸单一依赖度高，存在供应风险。
- 低邦锡矿品位逐年降低，影响锡矿开采效率。
- 多家冶炼厂原料库存天数下降，预期精锡产量下滑。
- 部分矿山项目有投产或增产预期，但多数仍处于初期或不确定状态。