20210815-国金证券-钢铁行业研究_锂行业动态_板块观点更新（2）_3页_487kb

钢铁行业研究 增持 (维持评级) 总结

核心内容

本报告主要围绕锂行业进行分析，提出当前锂板块正处于上涨初期阶段，基本面仍有进一步超预期的空间，继续看好锂行业主升浪行情。同时，对锂行业相关公司进行投资建议与标的推荐。

主要观点

一、本周重要事件

• 宁德时代拟通过定增募资不超过582亿元，用于锂离子电池生产基地及研发项目。
• 智利矿业罢工持续影响锂资源供应，雅宝旗下企业员工罢工，加剧资源紧张。
• 科达制造发布半年报，营收和净利润大幅增长，其中蓝科锂业表现突出。
• 锂价上涨：电池级碳酸锂价格为9.4-9.7万元/吨，环比上涨0.35万元/吨；氢氧化锂价格亦有不同幅度上涨。

二、锂板块所处阶段

当前锂板块上涨反映了以下预期：

1. 锂精矿拍卖价超1000美元/吨（已兑现）；
2. 三季度锂价上涨且突破12万元/吨（兑现中）；
3. 按2022年产量炒作（尚未完全兑现）。

我们认为仍有超预期空间：

• 资源逻辑再刺激：锂精矿月底将再次拍卖，预计价格将超过上一轮1250美元/吨，资源紧张将推动锂盐价格上涨；
• 锂价加速上涨：当前锂价上涨趋势明显，预计将在8月底至9月初进一步加速；
• 储量逻辑尚未全面展开：当前市场反应多集中于价格和扩产，储量逻辑仅在部分公司中有所体现。

三、板块判断不变：继续看好锂板块主升浪行情

• 时间判断：本轮景气周期至少持续至2023年，预计2022年第一季度前资源端无明显增量，之后需关注澳洲、南美及国内新产能和复产进度；
• 涨幅判断：市场普遍预期碳酸锂价格上涨至12万元/吨，我们认为其有望涨至15万元/吨；
• 估值与业绩：多数公司明年估值已超30倍，未充分考虑价格上涨带来的盈利提升；
• 总结逻辑：锂行业供需紧张驱动板块β行情，叠加部分公司α因素（如业绩增长、扩产、收矿等），继续看好锂板块的长期表现。

四、投资建议与标的选择

• 资源逻辑优先：首选天齐锂业、赣锋锂业；
• 弹性标的：推荐永兴材料，其他如江特电机、融捷股份、盛新锂能、科达制造等；
• 高风偏标的：可关注盐湖相关公司，如西藏矿业、西藏珠峰、西藏城投等。

关键信息

• 锂价上涨趋势：当前锂价上涨加速，市场预期仍有提升空间；
• 资源端紧缺：锂精矿拍卖价格预期上涨，推动锂盐价格上涨；
• 公司业绩增长：部分锂企如科达制造半年报显示显著增长；
• 投资逻辑：板块上涨主要由供需紧张驱动，叠加公司自身业绩和扩产预期，具备长期投资价值。

风险提示

• 碳酸锂价格上涨幅度不达预期；
• 锂矿新增或复产产能投产进度超预期，可能影响价格走势。

投资评级说明

公司投资评级

• 买入：预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上；
• 增持：预期未来6-12个月内上涨幅度在5%-15%；
• 中性：预期未来6-12个月内变动幅度在-5%-5%；
• 减持：预期未来6-12个月内下跌幅度在5%以上。

行业投资评级

• 买入：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘15%以上；
• 增持：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘5%-15%；
• 中性：预期未来3-6个月内该行业变动幅度相对大盘在-5%-5%；
• 减持：预期未来3-6个月内该行业下跌幅度超过大盘5%以上。

特别声明

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