20221016-国联证券-食品农业周报_白酒聚焦三季度高增标的_猪价冲高带动业绩兑现_12页_893kb

食品农业周报（20221010-20221014）总结

核心内容

本周食品饮料板块整体下跌4.73%，跑输沪深300指数5.72%。农林牧渔板块则整体上涨7.18%，跑赢沪深300指数6.19%。食品饮料板块中，白酒、啤酒、调味发酵品跌幅较大，零食、其他酒类、肉制品涨幅靠前。农林牧渔板块中，种植业、饲料、养殖业涨幅领先，生猪养殖企业表现尤为突出。

主要观点

食品饮料板块

• 白酒：三季度业绩披露期临近，短期关注业绩超预期的标的，中长期聚焦高端酒和苏皖地产酒。

  • 高端白酒：茅台、老窖表现稳健，业绩符合预期，具备较强抗压能力。
  • 次高端白酒：舍得、酒鬼酒等公司业绩增长显著，渠道变革成效明显。
  • 苏皖白酒：疫情防控精细化，白酒消费场景不受限，动销水平领先，推荐洋河、今世缘、古井贡酒等。
  • 其他白酒：老白干酒通过促销政策弥补终端动销不足。

• 大众品：关注啤酒、乳制品、调味品、烘焙食品、预制菜等板块，受益于需求复苏和成本下行。

  • 啤酒：华润啤酒作为高端化龙头，具备提价能力，建议关注。
  • 乳制品：伊利股份业绩增长确定性强，推荐重点。
  • 调味品：海天、中炬、千禾等公司出货加快，库存逐步下降，Q3收入和利润增速预期较好。
  • 烘焙食品：立高食品成长性突出，利润率有望回升。

农林牧渔板块

• 生猪养殖：猪价冲高带动业绩兑现，所有养殖企业现金流回正，进入盈利区间。推荐牧原股份、温氏股份、新五丰、傲农生物等。
• 种业种植：粮食价格高位运行，种业景气度持续，推荐隆平高科、登海种业、大北农、荃银高科等。

关键信息

市场表现

• 食品饮料板块：整体下跌4.73%，子行业中白酒III（-6.38%）、啤酒（-4.88%）、调味发酵品III（-4.72%）跌幅靠前；零食（3.84%）、其他酒类（3.72%）、肉制品（3.19%）涨幅靠前。
• 涨幅前五个股：黑芝麻（21.66%）、皇氏集团（19.38%）、华统股份（17.90%）、百润股份（11.25%）、妙可蓝多（10.58%）。
• 农林牧渔板块：整体上涨7.18%，种植业（8.21%）、饲料（7.61%）、养殖业（6.55%）涨幅靠前；众兴菌业（29.96%）、益生股份（24.87%）、晓鸣股份（22.28%）、民和股份（21.20%）、仙坛股份（16.30%）涨幅居前。

投资建议

• 食品饮料：
  • 酒类：推荐茅台、老窖、舍得、酒鬼酒、洋河、今世缘、古井贡酒、老白干酒。
  • 大众品：推荐伊利、妙可蓝多、安琪、农夫山泉、安井、立高食品。
• 农林牧渔：
  • 生猪养殖：推荐牧原股份、温氏股份、新五丰、傲农生物、天康生物。
  • 种业种植：推荐隆平高科、登海种业、大北农、荃银高科。

风险提示

• 疫情反复冲击餐饮等在外消费需求。
• 食品安全问题可能影响企业品牌形象。
• 行业竞争加剧可能引发价格战。
• 原料、包材、人力等成本波动增加盈利不确定性。

图表与数据

• 图1：行业周涨幅对比。
• 图2：食饮子板块周涨幅对比。
• 图3：食饮周涨幅前十个股。
• 图4：农业子板块周涨幅对比。
• 图5：农业周涨幅前十个股。
• 图6：食品饮料（申万）历史PE-band。
• 图7：农林牧渔（申万）历史PE-band。
• 表1：重点公司盈利预测与估值。
• 表2：产业链上下游数据整理，包含白酒、葡萄酒、小麦、玉米、大豆、稻米、食糖、猪肉、白条鸡、生鲜乳、包装材料、棕榈油等价格及变化情况。

分析师信息

• 分析师：陈梦瑶、王卓星
• 执业证书编号：S0590521040005、S0590522050002
• 邮箱：cmy@glsc.com.cn、wangzx@glsc.com.cn

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