20221023-广发期货-甲醇期货周报_港口库存偏干_基差强势运行_31页_2mb

甲醇期货周报总结

核心内容概述

本周甲醇期货市场整体呈现震荡偏强走势，主要受原料端煤炭价格坚挺、港口库存降至近五年低位、基差强势运行等因素支撑。然而，中长期来看，供需或将逐步宽松，价格存在回调压力。报告建议短期观望为主，激进者可尝试做多，中长线则关注逢高空机会。

主要观点

• 原料端：海外天然气价格高位回落，对甲醇价格驱动有限，而国内煤炭价格仍偏强，局部地区因疫情及物流影响供应受扰动，推动甲醇成本支撑。
• 供应端：国内甲醇整体开工负荷小幅下降，但西北地区开工负荷上升。部分企业因利润压力出现降负或停车检修，需关注新装置投产进度。
• 库存端：港口库存大幅下降，为近五年低位，基差强势，短期对价格形成支撑；但内陆库存小幅上升，订单待发量减少，市场情绪偏弱。
• 利润端：煤制甲醇利润亏损扩大，天然气制甲醇利润走强，传统下游利润承压，MTO利润持续低迷，对甲醇需求形成负反馈。
• 进出口端：海外甲醇装置开工率偏低，预计9月进口量维持低位；伊朗运力恢复，海外供应逐步稳定。

关键信息

一、行情回顾

• 港口价格：港口库存降至近五年低位，基差强势运行。
• 内陆价格：内陆区域甲醇价格维持高位，但部分区域因疫情和物流问题，市场氛围偏弱。
• 价差变化：跨区域价差维持高位，港口与内陆价差拉大，反映库存紧张。

二、甲醇产业链

三、甲醇进出口及外盘

• 海外装置动态：伊朗部分装置重启，但仍有停车检修情况；东南亚、欧洲及北美洲装置运行平稳。
• 进口预期：9月进口量维持偏低水平，预计伊朗供应逐步恢复。
• 价差分析：CFR中国主港、东南亚-中国、美湾-中国、鹿特丹-中国价差均反映甲醇进口窗口关闭或部分打开，进口利润回升至盈亏线上方。

四、甲醇库存

• 港口库存：截至10月19日，港口样本库存47.32万吨，环比下降23.34%，显示去库趋势。
• 内陆库存：样本生产企业库存49.09万吨，环比增加2.40%；订单待发量24.85万吨，环比减少3.17%。
• 区域情况：内蒙疫情导致运价上涨，部分工厂未出台新价，市场交投清淡；陕西及新疆市场氛围下跌，贸易商及下游观望为主；其他地区主力工厂成交较好，库存小幅上升。

企业动态

甲醇装置动态

未来展望与建议

• 短期策略：建议观望为主，激进者可试多。
• 中长线策略：关注逢高空机会。
• 风险提示：需留意天气扰动、疫情对卸货速度的影响，以及下游需求变化对价格的潜在影响。

数据来源与免责声明

• 数据来源：隆众资讯、卓创咨询、百川盈孚、Wind、广发期货发展研究中心。
• 本报告内容仅供参考，不构成买卖建议，投资者据此操作，风险自担。
• 报告信息来源于可靠公开资料，但广发期货对其准确性及完整性不作任何保证。