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债券市场日报总结

核心内容

2018年11月7日的债券市场日报汇总了当日重要的政策动态、市场要闻以及信用债市场的主要变化，内容涵盖央行操作、商务部服务贸易数据、工信部支持民企发展、发改委PPP项目合作、信用评级调整及新券发行情况等。

主要观点

1. 债市要闻

• 央行操作：央行开展4035亿元MLF操作，未进行逆回购操作，表明当前银行体系流动性充足，央行对市场流动性保持呵护态度。
• 民企融资支持：央行将进一步扩大民企债券融资支持工具试点，旨在通过定向调控和精准政策支持民企及小微企业的融资需求。
• 服务贸易增长：商务部数据显示，2018年1-9月我国服务进出口总额同比增长10.5%，其中高端生产性服务进口增速较快，反映经济转型升级对服务需求的提升。
• 工信部支持民企发展：工信部强调要继续为民营企业和中小企业创造良好发展环境，落实“两个毫不动摇”的政策导向。
• 发改委与亚行PPP合作：发改委与亚行就养老领域PPP示范项目展开座谈，探讨未来合作前景，显示政策层面对养老产业的重视。

2. 一级市场新券发行情况

• 政策性金融债：11月6日发行的三只政策性金融债利率均低于参考利率，显示市场对政策性金融债的需求较为稳定。
• 超短融、短融、中票、公司债、企业债：多只债券发行，其中部分民企发行利率显著高于参考利率，反映市场对民企信用风险的担忧。
• 发行利率与参考利率偏差：部分债券发行利率与参考利率存在较大偏差，提示市场对相关发行人信用状况的预期。

关键信息

信用债市场动态

• 青岛黄岛发展：子公司青岛藏马山发展股权无偿划转，新世纪评级关注该事项对信用质量的影响。
• 天广中茂：股东股份将被司法拍卖，联合评级将持续跟踪该事项对债券信用的影响。
• 平顶山发展投资：全资子公司股权无偿划转至平顶山国资监督管理局，对公司的生产经营和偿债能力无重大不利影响。
• 新城控股：当年累计新增借款占上年末净资产的152.69%，显示公司债务压力较大。
• 雅安发投：涉及重大诉讼，大公国际评级关注其对经营和信用状况的后续影响。
• 宁波城投：子公司重大资产出售事项进展，中诚信国际持续评估其对公司信用的影响。
• 信用评级调整：
  • 雏鹰农牧主体及债券信用等级由B下调至C，因“18雏鹰农牧SCP001”未按期兑付本息。
  • 新光控股主体及两笔债券信用等级由CC下调至C，因资产处置缓慢、债务违约频发。
  • 刚泰集团债券信用等级由CCC下调至C，因“16刚集02”未能支付回售本金及利息。
  • 金立通信主体及“16金立债”信用等级由BB下调至C，因债券已构成实质违约。

风险提示

• 国内基本面走势：经济转型及政策变化可能对市场产生影响。
• 央行货币政策取向：MLF操作及逆回购政策调整将影响市场流动性。
• 海外风险：国际环境变化可能对国内债券市场带来一定冲击。

信用债市场重点关注事项

• 股权划转：青岛黄岛发展、平顶山发展投资等企业进行子公司股权划转，可能影响其财务结构和信用状况。
• 债务违约：雏鹰农牧、新光控股、金立通信等企业出现债务违约，引发信用评级下调。
• 重大诉讼：雅安发投因施工合同纠纷被关注，可能对信用造成不利影响。
• 资产出售：宁波城投子公司资产出售进展，需持续跟踪其对公司整体信用的影响。

新券发行情况（部分示例）

总结

本日债券市场动态显示，央行继续通过MLF操作维持市场流动性，并积极支持民企融资。商务部数据显示，我国服务贸易保持增长，特别是高端生产性服务。工信部与发改委分别从政策层面支持民企发展和PPP项目合作。信用债市场方面，多家发行人出现股权划转、债务违约及重大诉讼等事件，导致信用评级下调，反映出部分企业信用风险上升。新券发行情况总体平稳，但部分民企发行利率显著偏高，市场对其信用状况存在担忧。整体来看，市场关注点集中在流动性管理、信用风险控制及政策导向对债券市场的影响。