20251230-联合资信评估-福建省发债城投企业财务表现观察_投资和债务增速均放缓_多措施助力化债成效显现_9页_1mb

福建省发债城投企业财务表现总结

核心内容

2024年以来，福建省通过多种措施推进地方债务化解工作，取得阶段性成效。包括强化地方债务监测、盘活存量资产、争取上级资金、发行特殊再融资债券等手段，部分区域已实现隐性债务清零，平台数量有所压降。

主要观点

• 债务管控成效显著：福建省通过“一揽子化债”方案，有序开展债务风险化解，2024年和2025年1-11月共发行502亿元特殊再融资债券用于置换隐性债务，确保到期政府债务本息按时足额偿还。
• 投资增速放缓，结构优化：福建省城投企业投资增速整体放缓，但自营类资产、股权和基金类资产增速超过城建类资产，部分地市（如漳州、龙岩、泉州、宁德）投资增速超过10%。城建类资产占比下降，显示投资结构调整初见成效。
• 回款效率有所提升：尽管应收账款规模持续扩大，但2024年现金收入比表现较好，部分地市（如福州市、泉州市）回款能力较强，莆田市因基数较小和代建项目结算款增加，应收账款增速较高。
• 筹资活动呈净流入：2024年福建省城投企业筹资活动整体呈净流入，福州市和漳州市净流入规模较大，而厦门市、南平市和三明市则出现净流出。
• 债务规模增速放缓：2024年福建省城投企业债务规模增速为5.56%，2025年1-6月增速进一步放缓至4.14%。部分地市（如龙岩、三明、南平）债务规模有所压降。
• 债务期限结构变化：短期债务占比有所上升，2024年底短期债务占比较上年底增加3.34个百分点至28.56%。泉州、漳州、南平短期债务占比超过40%，而福州、三明、宁德则低于20%。
• 融资渠道以银行借款为主：银行借款占融资渠道的60%以上，债券融资占比超25%，非标融资在部分地市（如三明、莆田）占比较高。
• 偿债能力分化：福建省城投企业整体债务负担上升，短期偿债压力加大。宁德、漳州、福州、南平的全部债务资本化比率高于全国平均水平，泉州市现金短期债务比最低，短期偿债压力较大。

关键信息

投资结构调整

• 城建类资产仍为主要构成，但占比下降。
• 自营类资产、股权和基金投资类资产增速较快，显示投资结构优化趋势。
• 投资增速放缓，部分地市（如漳州、龙岩、泉州、宁德）表现突出。

回款与现金流

• 应收账款规模持续扩大，但2025年6月增速有所下降。
• 福州市和泉州市应收账款规模较大，莆田市增速最快。
• 现金收入比表现较好，反映回款效率提升。

筹资活动

• 2024年筹资活动现金净流入，福州市和漳州市净流入规模较大。
• 厦门市、南平市、三明市筹资活动现金流转为净流出，主要受融资政策和环境变化影响。

债务结构与规模

• 债务规模增速放缓，部分地市（如龙岩、三明、南平）实现债务压降。
• 债务期限结构以长期债务为主，短期债务占比略有上升。
• 债券融资占比下降，非标融资在部分地市占比较高。

偿债能力

• 整体债务负担上升，短期偿债压力加大。
• 偿债能力区域分化明显，宁德、漳州、福州、南平债务负担较重，泉州市短期偿债压力较大。
• 2025年6月底，多数地市的现金短期债务比有所改善。

分区域表现

总结

福建省在2024年以来通过一系列措施有效推进了地方债务化解工作，部分区域已实现隐性债务清零，平台数量有所压降。城投企业投资增速放缓，投资结构优化，城建类资产占比下降，自营类资产和股权基金类资产增长显著。筹资活动整体呈净流入，但区域分化明显。债务规模增速放缓，部分地市实现压降，短期债务占比上升，融资渠道以银行借款为主。偿债能力表现不一，部分区域仍面临流动性压力。整体来看，福建省在债务管控方面取得阶段性成效，但区域间差异较大，需持续关注风险防范与化解。